배당 수익률 8.42% : 고성장 BDC 선순위 회사채
안녕하세요, 카레라입니다.
오늘 소개할 종목은 2023년에 상장해서 2028년 4월까지 5년짜리로 돌아가는 채권이고 연 8.5% 고정금리를 분기마다 딱딱 지급하는 진짜배기 선순위 무담보 회사채죠. 발행가는 1주에 25달러고 분기당 0.53달러씩 확정 지급됩니다. 과연 투자할 만 할까요? 이것도 다른 채권들처럼 현금이 부족하거나 위기가 오면 우수수 쓰러지는 그런 친구는 아닐까요?
1. Saratoga Investment Corp(SAR) 소개
SAR는 흔히 말하는 BDC(Business Development Company)임. 미국식 중견 중소기업 대부업체+사모펀드가 합쳐진 투자회사
직접 운용은 안 하고 Saratoga Investment Advisors라는 외부 운용사가 굴리는 구조
BDC지만 SBIC(미국 정부 특허 소기업투자회사) 자회사 3개 보유, 남들보다 훨씬 싸게 돈 끌어다 쓸 수 있음
CLO 펀드도 6.5억 달러 단독, 4억 달러 합작으로 굴리면서 자금줄이 다양함
주력 상품이 레버리지드 론이라서 시장 상황이 뭐가 됐든 꾸준히 돈 빌려줄 수 있는 구조
대출 포트폴리오는 경기방어형 섹터 위주로 기본적으로 손실률이 낮음
자본구조상 영구자본 특성이 강해서 추가 자금조달도 쉽고, 대출 포트폴리오 신용상태가 동종 BDC 중 상위권
SBIC 자회사 활용해서 은행 대출, 정부 보증, 상장채, 사모채 등 여러 층위로 차입구조 분산
모기업 자체 신용평가도 Egan-Jones 기준 BBB+ 투자적격 받아옴
2. SAZ 선순위 회사채, 구조와 매력
SAZ는 2023년 4월에 발행된 8.5% 고정금리 무담보 선순위 회사채. 만기는 2028년 4월 15일, 총 발행가 5,000만 달러에서 초과배정 옵션까지 포함해 최대 5,750만 달러
1주 25달러 액면가, 분기당 0.53달러씩 이자 지급, 연 4회(2, 5, 8, 11월) 딱딱 떨어지는 구조
자금 사용 목적은 기존 고금리 은행 리볼빙 대출을 갚고 나머지로 신규 대출/투자에 투입하려는 전략
실제로 일부 은행 리볼빙 대출은 SOFR+2.15%였던 걸 SAZ로 SOFR+1.95%로 싸게 돌려막음
SAZ는 무담보 선순위(note)로, 담보대출(은행, SBIC)이 먼저고 그 다음 SAZ, SAT, SAJ 등 상장/사모 무담보채가 동일 순위
상장채라서 시장에서 주식처럼 매매 가능하고 유동성도 나쁘지 않음
조기 상환 옵션은 2025년 4월 14일 이후 언제든지 100% 액면가+발생이자 조건으로 가능, 단 아직 별도 통지는 없음
3. SAR의 이자 지급 능력과 유동성
2025 회계연도 기준 총 투자수익과 이자 및 금융비용을 감안하면 이자보상배율 약 2.1배로 이자 갚는 데 아무 문제 없음
분기마다 실제로 배당금 및 이자 지급이 순투자이익(NII)과 거의 일치, 실적만큼 투자자한테 바로 환원하는 구조
현금 및 현금성 자산과 미사용 신용한도를 감안하면 유동성도 넉넉
BDC 법정 레버리지 한도(자산 대비 부채비율 66.7%) 내에서 61% 수준으로 관리되고 있어서 추가 부채 여력도 남아 있음
4. 만기 구조와 기타 부채 상황
주력인 은행 리볼빙, SBIC 차입 등 선순위 담보대출이 만기 분산+미사용 한도가 많아 단기집중 리스크 없음
SAZ 포함 상장 무담보 회사채가 2027~2028년 분산 만기라서 이자, 원금 상환에 큰 부담 없음
기관 사모채, 기타 소규모 사모사채 등도 상환 순위상 큰 부담 없고 필요하면 ATM 증자 등 자본조달 옵션도 다수
회사는 최근에도 보통주 유상증자로 자기자본을 늘려서 자산커버리지비율을 꾸준히 방어 중
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배당 수익률 8.42% : 레버리지 빡세게 돌리는 고성장 BDC 회사채 소개와 분석
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- NEW경제재무도 건전하고, 부실률도 0.1% 미만인데 저평가받는 BDC안녕하세요, 카레라입니다. 2025년 6월에 상장한 신생 BDC이며 배당수익률이 두 자릿수 근처까지 올라와 있고 시장은 또 그걸 믿기 싫어서 주가를 아래로 좀 끌어내린 종목이 있습니다. 대충 “미국 기술기업들에 돈 빌려주고 이자로 먹고사는 대출형 투자회사”인데 운영 방식이 좀 보수적으로 짜여 있고 모회사 네임밸류가 업계에선 꽤 센 편이라서 투자자들이 자꾸 쳐다보게 만드는 타입입니다. 1. Blue Owl Technology Finance Corp(OTF) 소개OTF는 BDC(Business Development Company)이며 상장된 기업대출 펀드에 가깝고 수익의 핵심은 대출이자와 일부 투자분배금2018년에 설립돼서 미국 기술기업 중심으로 돈을 빌려주거나 투자하는 쪽에 포지션을 잡았음소프트웨어, 헬스케어, IT, 금융서비스 같은 “기술 기반 업종” 바구니로 굴리고 있음자산의 대부분을 선순위 담보대출(First Lien)로 채우는 보수적 스타일을 강하게 쓰는 편망가져도 회수 순서가고배당주 연구소・10147
- NEW경제내 지갑을 지키는 대출 상환방식 (원금균등·원리금균등·만기일시·체증식) 전격 비교안녕하십니까.단순한 대출 안내를 넘어, 고객의 생애 주기와 자금 흐름에 최적화된 금융 솔루션을 제안하는 세움인베스트입니다.주택담보대출을 받을 때 금리만큼 중요한 것이 바로 '상환 방식'입니다.어떤 방식을 선택하느냐에 따라 내가 내야 할 총 이자가 수천만 원 차이 나기도 하고, 매달 가용할 수 있는 생활비가 달라지기도 합니다.오늘은 세움인베스트가 대출 상환의 4대 방식과 거치기간의 비밀을 완벽하게 정리해 드립니다...원금균등 상환 "총 납부 이자를 가장 적게 내고 싶다면"매달 '일정한 원금'을 갚고, 남은 잔액에 대해서만 이자를 내는 방식입니다.· 특징 : 시간이 갈수록 이자가 줄어들어 월 납입액이 점차 감소합니다. (체감식)· 장점 : 모든 상환 방식 중 총 이자 부담이 가장 적습니다.· 단점 : 초기 상환액이 가장 높아 대출 초기에 자금 압박이 클 수 있습니다.· 추천 : 초기에 자금 여력이 있고, 장기적으로 금융 비용을 절감하고 싶은 분이 선택하는 게 옳겠습니다...원리금균등이준기 경제전문가・10167