배당 수익률 11.04% : 글로벌 송금 핀테크가 이렇게 배당을 많이 준다고?

1. Western Union Company(WU) 기업 소개

• WU는 미국 뉴욕에 본사를 둔 글로벌 송금, 결제 서비스 회사

• 전 세계 200여 개 국가 130개 통화 네트워크로 개인, 기업, 금융기관 대상으로 돈을 보내주는 게 본업

• 오프라인 소매 대리점 기반 송금 서비스에서 압도적인 지위를 가졌지만 최근엔 모바일, 웹 기반 자체 디지털 송금(Branded Digital) 비중이 35%까지 올라옴

• 2025년 기준 시가총액 28억 달러, 오프라인 송금 네트워크만 50만 곳이 넘음

• 최근 몇 년간 핀테크 기업들(PayPal Xoom, Wise, Remitly, Revolut 등)과의 경쟁에 시달리며 주가가 급락했고 수수료 인하 압박이 심해져 마진율도 줄어드는 악순환

• 그럼에도 불구하고 개발도상국, 현금 선호층, 비디지털 사용자 대상으로 여전히 필수적인 브랜드 파워

• 20년간 배당을 한 번도 끊지 않았고 2024~2025년에도 배당은 정상적으로 지급

2. 최근 WU의 배당 상황과 변화

• 2006년 12월 1주당 0.01달러의 상징적 배당으로 시작, 2010년부터 분기 배당 전환(분기마다 이사회에서 결정)

• 2010년 0.06달러 → 2015년 0.155달러 → 2019년 0.2달러 → 2021~2025년 0.235달러로 배당금 꾸준히 증액하다 최근엔 고정

• 최근(2025년 6월 30일) 기준 배당수익률이 11.04%까지 상승

• 최근엔 자사주 매입까지 추가로 선언, 2025년 신규 자사주 매입 프로그램 10억 달러 진행 중

• 오프라인 중심에서 디지털 송금으로 전환 속도 높이며 수익 다변화 시도

• 영국 Eurochange 환전 사업 인수, 월마트 비자 등 대형 파트너 제휴, 중동 시장 확장 등으로 사업 다각화 중

• 송금업 특성상 단기부채가 높지만 회전율이 빨라서 실제 위험도는 낮다는 점이 특징

3. WU의 배당은 지속 가능할까?

• 2024년 배당성향 54%인데 순이익의 절반 남짓만 배당으로 나가는 구조라 이익이 크게 줄지 않는 한 단기적으로 배당컷 위험은 낮음

• 2025년 1Q 영업현금흐름(OCF)으로 분기 배당 지급액은 넉넉히 커버할 수 있음

• 이자보상배율 2024년 5.9배, 2025년 1Q 6.4배로 부채 이자 내고도 현금 넉넉

• 커머셜 페이퍼 한도와 현금성 자산을 감안할 때 단기 유동성 확보도 무난

4. 중요하게 평가하는 부분

• 부채비율만 보면 300%가 넘지만 이건 자사주 매입으로 자본이 줄어든 영향이 큼

• 주요 회사채 만기 2026~2040년까지 길게 분산되어 있어 단기 상환 부담 없음

• 평균 차입금리 4%대, 대부분 초저금리 때 찍은 채권이라 이자 부담도 크지 않음

• 배당+자사주 매입 의지 매우 강함. CEO가 직접 “배당은 절대 쉽게 안 깎는다” 라고 못 박은 상태

• 다만 최근 EPS가 많이 줄고 배당은 2021년 이후 고정이라 이익이 더 줄면 결국 배당성향 한계에 부딪힐 수 있음

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• 배당 수익률 11.04% : 글로벌 송금 네트워크 핀테크

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