답변 내역

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.엔캐리트레이드는 저금리의 엔화를 빌려서 상대작으로 금리가 높은 미국채나 기대수익이 높은 미국주식이나 기타 자산등에 투자하는 레버리지 매매입니다이는 2020년이후 일본은 저금리기조가 현재까지 유지되면서 저금리로 엔화를 차입하거나 엔화채권을 발행해서 미국의 주식이나 일본의 주식 그리고 미국채에 투자하는등의 레버리지매매 입니다이는 최근 3년간 그동안 누적된 자금보다 2배이상 커져고 이를 주도한건 미국의 패밀리오피스나 헷지펀드사입니다그리고 이들은 주로 엔화를 차입하여 미국의 주식이나 일본의 주식도 사들이곤 하였습니다 실제로 필라델리아 반도체지수와 이 엔화가치가 최근 몇년간 상관관계가 매우 높았습니다그러다 7월중순부터 엔화가치가 상승하면서 이 엔캐리트러이드가 조금씩 청산되기 시작하였고 최근 일본 중앙은행의 매파적인 발언과 깜짝금리인상으로 엔화가치가 급격하게 상승하면서 이 자금이 대규모 청산이 되면서 미국 일본주식등이 대거 매도를 하면서 시장에 큰 충격을 주고 엔화가치가 급등한것입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.버핏은 크게 4가지 기준으로 종목을 선정하다고 알려졌습니다첫째 사업구조가 자신이 이해가 가능한 기업에 투자하고 이로인해 IT기업은 이해가 안되서 투자를 안한다고 합니다 (애플은 IT기업으로 보고 투자한게아니라 아이폰과 에어팟 애플워치등 소비재로서 전세계를 장악하면서 이부분을 보고 소비재로서 투자한것입니다)둘째 기업이 해당 산업군에서 강력한 헤게모니를 장악하고 있어야 합니다 (코카콜라처럼 다른 기업이 콜라를 출시해도 강력한 자사의 콜라의 노하우와 충성고객과 브랜드가치로 헤게모니를 만듬)셋째 기업이 영위하고 있는 사업이 앞으로도 지속가능해야 합니다 즉 일회성이아니라 앞으로 성장이 가능하고 지속가능한 사업구조를 갖고있어야 한다고 하였습니다마지막으로 이 모든것을 갖추어도 가격이 고평가 되면 사지않으며 최소 니즈너블한 가격 위와 같은 기업은 평소 저평가된 가격이 형성이 되기는 어려우며 최소 니즈너블한 수준의 밸류에이션일때 매수를 고려한다고 하였습니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.애플과 삼성은 단순 스마트폰 판매량을 보면 안됩니다애플이 기본적으로 하이엔드시장에서 이미 아이폰이 갤럭시를 추월한건 이미 한참 오래됬으며 이런 와중에 할인도없이 가격은 꾸준히 올리고 라인업을 다양하게 프리미어기종을 갖췄지만 판매량은 한동안 계속 상승했었습니다즉 아이폰의 매출액은 더 높은 단가와 판매량으로 매출액이랑 영업이익률 IM사업부에서 압도적으로 높고 성장해왔습니다이외 기존의 맥북 아이패드에 이어서 몇년전엔 에어팟도 판매량과 영업이익률도 압도적으로 높아졌으며 애플워치도 꾸준히 가격을 올리면서도 판매량은 증가하면서 애플 생태계를 구축한게 삼성과의 차이이며 매출단가와 판매량부터가 다른 구조입니다거기다 애플의 자체 소프트웨어를 구축하고 여기서 파생된 수수료와 광고 등 부가가치수익이 굉장히 커지면서 매분기 안정적인 수익구조와 사이클을 타지 않는다는 장점 현재는 삼성보다 더 높은 순이익을 보이는 기업이 되었습니다반면 삼성은 반도체사업이 순이익을 대다수 차지하며 이는 애플과 본질적으로 다른 사업구조이며 사이클을 타기 때문에 실적 변동성이 커서 높은 밸류에이션 적용이 어렵습니다애플은 안정적인 순이익구조와 미국에 상장되어서 코리아 디스카운트도 없으며 매년 천문학적인 자사주소각이 이루어지면서 높은 ROE를 유지하면서 그만큼 높은 밸류에이션이 적용되면서 삼성전자보다 월등히 시가총액이 높은것입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.우리나라의 대표적인 원자재관련주는 고려아연입니다. 국내의 대표 비철금속회사로 제련회사로서 주요 제품은 아연이며 금과은그리고 동생산하는 기업입니다. 이때문에 국내 대표적인 원자재 수헤주로 볼 수 있으며 특히 아연시세에 큰영향을 미치며 이외에도 금과 은 구리에도 밀접한 연관이 있는 기업입니다.( 고려아연은 세계 제1위의 은 생산 기업이며 매출액 차지 비중은 아연 40%, 납 20%, 금 7%, 은 20%, 동 3% 구조입니다 ) 그리고 이외 대표적인 구리관련기업으로는 풍산이라는 기업이 있습니다. 풍산그룹은 철금속의 가공/생산을 하는 신동사업부문과, 탄약류를 생산하는 방산부문으로 구성되었습니다.매출구성은 신동즉 구리사업부가 60%이상차지하는편이며 그다음이 방산부문 매출입니다. 이에 올해 상반기 구리가격이 급등을 하면서 대표수혜주로서 풍산의 주가가 크게 올랐으나 2분기부터 경기침체우려와 구리 가격 하락세가 지속되면서 풍산의 주가도 2분기부터는 좋지 않은 흐름을 보이고 있습니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.가장 큰 이유는 엔캐리트레이드 청산으로 인한 수급 변화가 가장 크다고 생각합니다. 그리고 이런 급락의 섹터는 반도체 빅테크 중심이었으며 이들이 하락하기 시작한것은 7월 중순경부터 엔비디아 중심으로 하락추세가 어느정도 진행되었으며 이때부터 엔화가치가 서서히 상승하기 시작하였습니다.엔캐리트레이드는 최근 3년간 그동안 누적된 엔캐리트레이드 자금보다 거의 2배 이상 증가한 폭발적인 증가흐름을 보엿고 이는 코로나이후 일본은 오랫동안 0%에 가까운 초저금리를 유지하엿고 미국은 기준금리가 5.5까지 상승하면서 이 금리 차이로 인한 차익거래가 크다보니 이 차입구조가 크게 발승했던것입니다. 그리고 이 엔캐리트레이드 주로 진행한곳은 미국의 패밀리오피스나 미국의 헷지펀드사들이 주도를 했으며 이들은 이 저금리의 엔화를 차입하여 미국의 채권이나 미국의 주식 그중에서 빅테크 엔비디아 중심의 반도체 위주로 투자를 하였으며 실제로 엔화의 가치와 일본의 토픽스지수보다 오히려 미국 필라델피아 반도체지수와 역상관관계수가 78%로도 훨씬 높게 나타났습니다. 이는 엔화로 빌려서 미국의 빅테크중심의 투자를 진행했다는 말이며 또한 최근 몇년동안 엔화를 숏을치고 일본 니케이지수를 매입(롱)을하는 전략까지 취하기도 하였습니다.그러다가 7월 중순경부터 엔화가 서서히 떨어지면서 엔캐리트레이드의 청산이 진행된것을 유추할 수 있으며 그리고 저번주 일본 BOJ의 매파적인 발언과 엔화가치의 급격한상승이 빅테크와 반도체 중심의 매물이 쏟아지면서 엊그제 엄청난 급락이 일본과 아시아시장 미국에서 벌어진일련의 사태로 보입니다.

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.과거에 버핏의 버크셔해서웨이가 일본의 상사기업 주식을 대량으로 매집을 했었는데요그 당시 엔화채권을 일본에서 2프로금리대로 발행해서 이 자금으로 일본상사주식을 매입한것입니다당시 일본상사주식의 시가 배당률은 14프로이고 엔화채권을 2060년 만기로 발행해서 배당차익만 12프로가까이 얻을수 있고 동일한 엔화자산으로 빌려서 투자했기 때문에 환위험까지 해결하면서 적극적으로 투자했던것입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.얼마전 인텔의 CEO가 2분기 실적의 예상보다 좋지 않게 나오는것을 언급하고 현재 기대보다 개발이 진척되고 가이던스에서도 재무적으로 좋지 않고 투자도 줄이겠다는 뉘앙스로 큰 폭락을 야기했는데요그런데 세부적으로 보면 샌프란시스코 실릭콘 밸리에 반도체 칩을 맡기고 제대로 진행되지 않은걸 은폐하여 이번에 대규모 손실이 난것으로 보였으며 이에대해 주주들이 집단적으로 이부분에 대해 CEO와 CFO를 상대로 은폐한 부분과 이로인한 큰 주가손실을 연방법원에 제기한 상황입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.각자의 의견은 다르겠지만 침체가능성은 높아보이나 대선이후 재정정책과 통화정책으로 경기침체우려가 다시 경기를 살리고 우선적으로 금융시장에 큰 영향을 미칠것으로 보입니다올해 미국내수소비는 코로나 지원금의 종료와 절대물가의 상승으로 지속적으로 감소하였고 카드연체율도 급격하게 오르면서 향후 내수소비 감소우려가 큰상황입니다 미국의 내수소비관련기업 실적이 2분기 대부분 꺽이고 있으며 최근 실업률도 올라가면서 불확실성이 커진 상황입니다. 이런 상황에서 대선전까지 바이든의 레임덕기간으로 적극적인 재정청잭도 기대할수없어 대선전까지는 경기침체 우려와 불안감이 더 클것으로 보입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.2020년 이후 일본은 지금까지 초저금리를 유지하였고 미국은 5.5프로까지 기준금리가 상승한 상황입니다이로인하여 코로나 이후 월가의 주요 패밀리오피스와 미국의 대형 헷지펀드사가 과거 그동안 누적된 엔캐리트레이드자금보다 2배이상 늘어날정도로 천문한적으로 이 자금이 늘어났던것입니다그리고 실제 이자금은 미국의 국채와 미국의 주식을 지속적으로 매입하였고 최근 엔화와 필라데필아 반도체지수와 상관관계가 78프로로 가장 높았다고 합니다 이말은 미국의 패밀리오피스중심으로 엔화를 빌려서 미국주식 중 빅테크나 반도체중심으로 매입을 했던것입니다이로인하여 최근 일본 중앙은행의 매파적 발언과 금리인상으로 엔화가치가 급격히 오르니 이 천문학적인 자금이 청산과 숏커버가 대규모로 일어나면서 미국의 주식을 대규모로 매도하고 엔화를 사들이는 수급이 이번시장에 큰 영향을 준것입니다

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.결론적으로 말씀드리면 제 생각으론 전고점을 가기 힘들것 같습니다우선 가장 변동성을 준 엔캐리트레이드를 주도한 미국의 패밀리오피스와 헷지펀드들의 청산은 완벽히 해결된 상황도 아니고 최근 미국 월가보고서에서 최근 3년간 2배나 증가했을 정도로 그만큼 이 규모와 엊그제 엔화가치의 급등으로 얼마나 시장의 영향력을 주는건지 실체를 보여준 사건이라고 생각됩니다 그리고 올해 미국의 내수소비는 계속 둔화되고 있고 2분기에서 디즈니나 에어비앤비실적에서 크게 둔화되고 테마파크 이용객 감소등 이로인한 실적이 꺽인게 나타났고 그만큼 경기침체 우려는 지속될것으로 보이며 이런 우려는 확산될 가능성이 높지 본질적으로 다 해결되고 신고가를 갈 추세인지는 아닌것으로 판단됩니다 말씀하신것처럼 급락으로 인한 데드캣바운스형태의 기술적 분석이 예상되고 앞으로도 이런 변동성이 크고 기간조정이 길어지지 않을까 예상됩니다