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최근환율이 떨어지는데 다시오를까요?

안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다. 최근 환율이 하락하고 있는 것은 '미국과의 기준금리 격차가 좁혀질 것'이라는 예상을 하기 때문에 환율이 하락하고 있는 것입니다. 대부분의 사람들이 현재 미국과의 기준금리 격차가 환율의 향방을 결정하게 된다고 보시는 분들이 많은데, 환율은 선반영이 되는 지표다 보니 '미래의 예측'이 더욱 중요한 척도가 됩니다. 예를 들어서 작년 7월의 경우 우리나라의 기준금리가 2.25%였고, 미국의 기준금리가 2.5%로 양 국가간의 기준금리 격차가 0.25%였던 상황의 환율은 1,200원대였습니다. 하지만 10월 말에 우리나라의 기준금리가 한국은 3% 미국의 기준금리는 3.25%로 동일하게 0.25%의 환율차이로 동일한 금리 격차임에도 불구하고 1,460원까지 상승하였습니다. 이는 미국의 기준금리 인상 속도가 지속해서 빠르게 상승하게 되고 이로 인해서 우리나라와의 기준금리 격차가 더욱 심화될 것이라는 예측이 반영된 결과 값이었습니다.그런데 11월 10일 밤 10시 30분에 미국의 CPI값이 예측치보다 낮게 나오면서 미 연준이 금리인상 속도를 완화할 것이라는 기대감이 커졌고 바로 다음날인 11월 11일 달러환율은 50원의 큰폭의 하락을 보였습니다. 그 이후에 미국의 CPI값이 예측치보다 지속적으로 더 낮게 나오면서 미국의 기준금리 속도 완화에 더욱 무게를 두게 되었고 이는 곧 미국과의 기준금리 격차가 완화될 것이라는 기대감을 크게 만들었습니다. 그리고 마지막으로 작년 연말쯤 한국은행 총재가 기존에 우리나라의 기준금리 정점을 3.5%가 아닌 더 높은 금리가 될 수도 있다는 말을 하게 되면서 미국과의 기준금리 격차는 최대 1%~1.25%수준에서 끝나게 될 것이라는 예측이 발생하게 되면서 환율이 지속적으로 하락하는 모습을 보이게 되는 것입니다. 즉, 현재의 기조대로 미국의 기준금리 정점이 5%~5.5% 수준에서 끝나고 우리나라의 기준금리가 4%~4.25% 수준에서 정점 수준으로 머무르게 된다면 환율은 상승할 가능성이 낮다고 봐야 합니다. 다만 변수는 미국의 달러환율이 하락하게 되면서 미국으로 수입되는 원자재 가격이 상승하게 되는 미국으로의 인플레이션 역수입 현상이 발생할 수 있다는 것인데 이로 인해서 미국의 CPI값이 다시 소폭 상승하게 된다면 환율이 다시 약간의 상승 반등을 할 여지는 있습니다. 답변이 도움이 되었다면 좋겠습니다. 화이팅 하세요!

경제 / 주식·가상화폐

23.01.06

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