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미국 주식보다 한국 주식이 유독 평가 절하 되어 있는 이유는 뭔가요?

안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다.우리나라의 주식시장이 저평가되고 있다는 것을 '코리아디스카운트'라는 표현으로 말하게 됩니다. 코리아디스카운트가 발생하는 원인으로는 크게 3가지를 살펴볼 수가 있습니다. 첫 번째는 '지정학적 리스크'로서 우리나라는 세계에서 유일분단 국가로 언제 전쟁이 발발하더라도 이상하지 않은 국가로 분류가 됩니다. 우리나라 국민들이야 북한이 미사일을 발사하더라도 무덤덤하지만 해외에서 보는 한국은 전쟁이 내일 당장 발생하더라도 이상하지 않은 국가가 되는 것입니다. 그렇기에 우리나라 기업이 해외 기업과 동일한 이익률이나 혹은 더 높은 성장을 하는 기업이 있더라도 회사의 본사가 한국에 있는 이상 전쟁이 발발하게 되면 모든 것이 사라지게 되다 보니 이러한 리스크가 반영이 되어서 상대적으로 저평가를 받게 됩니다.두 번째는 '우리나라 특유의 재벌 문화'로서 가족 세습의 경영 방식이 큰 문제입니다. 오너의 뛰어난 경영으로 확장되는 회사라고 할지라도 향후에 자식들에게 회사가 세습이 되어서 그 후세가 경영을 하지 못할 가능성이 높습니다. 그렇기 때문에 이러한 리스크들이 반영된다고 보시면 좋을 것 같습니다. 해외의 경우에는 전문 경영인을 통해서 회사를 운영하다 보니 가족세습 리스크가 적은 편입니다. 세 번째는 주주친화성이 매우 떨어지는 기업문화로서, 2번째 사유에서 연결되는 내용이기는 합니다. 주주친화성이 떨어지다 보니 배당성향이 매우 낮고 세금탈세나 비자금 조성이 유독 다른 국가들보다 심각하고 이익이 나더라도 회사를 개인의 소유로 생각하다 보니 주주를 위한 배당을 하지 않는 성향이 강합니다. 위와 같은 이유로 인해서 코리아 디스카운트가 발생하다 보니 디스카운트가 사라지려면 먼저 주식회사의 체질 개선이 필요하며, 북한과의 통일이 된다면 이러한 코리아 디스카운트가 사라지게 될 가능성이 높아진다고 볼 수 있습니다. 답변이 도움이 되었다면 좋겠습니다. 좋은 하루 되세요!

경제 / 주식·가상화폐

23.03.04

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