안녕하세요. 김병섭 전문가입니다.
주식·가상화폐
Q. 증권시장선 SML선상의 자산들의 상관계수는 어떻게 되나요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.SML(증권시장선) 상의 자산들 간 상관계수는 1이 아닌, 시장포트폴리오와의 상관계수가 1이 됩니다.CAPM 모형에서 SML은 체계적 위험(베타)에 따라 기대수익률이 결정되는 선입니다. 베타가 높을수록 시장포트폴리오의 변동성과 더 강한 상관관계를 갖기 때문에 SML 상에 위치한 자산일수록 시장포트폴리오와의 상관계수가 1에 가깝습니다.하지만 SML 상의 자산들 사이에서는 상관계수가 1이 되리라는 보장이 없습니다. 자산 간 상관계수는 각 자산이 속한 산업, 사업 영역, 지역 등에 따라 0에서 1 사이의 값을 가질 수 있습니다.예를 들어 SML 상에 있는 A 주식과 B 주식의 상관계수가 0.7이라면, 이 두 자산 모두 시장포트폴리오와의 상관계수는 1에 가깝지만 서로 간에는 0.7의 상관관계를 갖는 것입니다.따라서 SML 상의 자산들 사이의 상관계수는 시장포트폴리오와의 상관계수인 1보다는 작은 값을 갖는 것이 일반적입니다. 이는 SML에 있는 자산들도 체계적 위험 외에 개별 nonsystematic 위험을 가지고 있기 때문입니다.
주식·가상화폐
Q. CAPM이 성립하고 차입거래 기회가 없다는 가정은 무엇을 의미하나요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.CAPM(자본자산가격결정모형)이 성립하고 차입거래 기회가 없다는 가정하에서는 모든 위험자산이 자본시장선(CML) 상에 위치하게 됩니다.1. CAPM이 성립한다는 것은 투자자들이 평균-분산 포트폴리오 이론에 따라 합리적으로 투자한다는 의미입니다.2. 차입거래 기회가 없다는 가정하에서는 무위험자산과 시장포트폴리오의 조합만으로 투자가 이루어집니다.3. 이 경우 모든 위험자산의 기대수익률은 자본시장선(CML) 상에 위치하게 됩니다. CML은 투자자들이 선택할 수 있는 최적 포트폴리오들의 집합입니다.4. 반면 증권시장선(SML)은 체계적 위험(베타)에 따라 자산의 기대수익률이 결정된다고 보는 CAPM의 가정하에 성립합니다.5. 차입거래가 불가능하다면 시장포트폴리오에 대한 투자 비중을 자유롭게 조절할 수 없으므로, SML은 CML과 동일한 위치에 있게 됩니다.따라서 CAPM이 성립하고 차입거래가 없다면, 모든 위험자산의 기대수익률은 자본시장선(CML) 상에 있게 되고, 이는 동시에 증권시장선(SML)의 위치와 일치하게 됩니다.
주식·가상화폐
Q. 뮤추얼펀드와 사모펀드의 차이점은 무엇인가요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.뮤추얼펀드와 사모펀드는 모두 집합투자기구이지만, 다음과 같은 주요 차이점이 있습니다.1. 투자자 범위- 뮤추얼펀드: 일반 투자자를 대상으로 공모(Public Offering)합니다.- 사모펀드: 전문 투자자, 자격있는 기관투자자 등 소수를 대상으로 사모(Private Placement)합니다.2. 규제 수준- 뮤추얼펀드: 투자대상, 레버리지 규제 등 엄격한 규제를 받습니다.- 사모펀드: 규제가 느슨하여 다양한 전략과 투자처를 활용할 수 있습니다.3. 투자 전략- 뮤추얼펀드: 보수적인 전통적 전략을 주로 사용합니다. - 사모펀드: 적극적이고 복잡한 전략(헤지펀드 전략 등)을 구사할 수 있습니다.4. 유동성- 뮤추얼펀드: 일반적으로 언제든 환매가 가능합니다. - 사모펀드: 투자 기간이 정해져 있어 유동성이 낮습니다.5. 투자 최소 금액- 뮤추얼펀드: 소액 투자도 가능합니다.- 사모펀드: 최소 가입 금액이 높습니다(일반적으로 1억원 이상).요컨대 사모펀드는 전문성과 위험성이 높고 유동성은 낮지만, 뮤추얼펀드보다 높은 수익을 기대할 수 있습니다.
예금·적금
Q. 우리나라의 소비자물가상승률이 유독 높은 이유가 무엇인가요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.달러 강세로 인한 원화 가치 하락 시 한국의 소비자물가 상승률이 타국에 비해 상대적으로 높은 이유는 다음과 같은 요인들 때문입니다.1. 높은 수입의존도한국은 에너지, 원자재, 식료품 등 생활필수품의 상당 부분을 수입에 의존하고 있습니다. 원화 가치 하락 시 수입물가가 상승하면서 소비자물가에 직접적인 영향을 미칩니다.2. 완전하지 않은 수입물가 전가일부 품목에서는 환율변동분이 국내 판매가격에 완전히 반영되지 않아 물가상승 압력이 높아집니다.3. 서비스업 중심 경제구조 제조업보다 서비스업 비중이 높아 원가 인상분을 가격에 쉽게 반영할 수 있습니다.4. 기대인플레이션 상승원화 가치 하락이 지속되면 기대인플레이션이 높아져 임금 및 물가 인상 요인으로 작용합니다.5. 정부정책 시차정부의 물가안정 정책이 시차를 두고 효과를 발휘하기 때문에 단기적으로는 소비자물가 상승을 충분히 억제하지 못합니다.반면 여타 국가들은 수입의존도가 낮거나 원화처럼 급격한 환율변동이 없는 등 여건 차이가 있어 물가 상승폭이 한국보다 낮았습니다. 하지만 장기적으로는 글로벌 인플레이션 추세에 동조화될 가능성이 있습니다.
예금·적금
Q. 일본 여행을 가려고 하는데 환율이 많이 떨어져서 요즘 많이 가더라구요. 엔화 환전은 시내 은행에서 하는게 유리한가요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.일반적으로 시내은행에서 환전하는 것이 더 유리합니다. 그 이유는 다음과 같습니다:1. 시내은행 환율이 더 좋습니다.공항이나 대형 쇼핑몰의 환전소는 편의성에 비해 환율이 상대적으로 불리합니다. 시내은행들이 보다 경쟁력있는 환율을 제시하는 편입니다.2. 수수료가 저렴합니다. 공항이나 환전소는 장소 임대료 등 운영비를 환전 수수료에 반영하므로 은행보다 수수료가 비쌉니다.3. 여행 전 미리 환전 가능합니다.미리 시간 여유를 두고 은행에서 환전하면 보다 저렴한 환율을 적용받을 수 있습니다.다만, 아주 소액이거나 긴급히 필요한 경우에는 공항이나 인근 환전소를 이용하는 편이 나을 수 있습니다. 또한 최근에는 모바일 앱이나 인터넷을 통한 사전 송금/현지 인출 서비스도 있어 편리성과 환율도 좋은 편이므로 이용해볼 만합니다.현금 이외에 여행자 수표나 크레딧카드 등 다양한 지급수단을 활용하면 안전하고 저렴한 비용으로 일본 여행을 즐길 수 있습니다.
경제용어
Q. 도시가스 요금을 관리비와 별도로 청구하는 아파트와 그 반대로 합쳐 청구하는 경우에 대해서
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다. 도시가스 요금을 별도로 청구하는 경우의 장점은 개별 사용량에 따른 공평한 부과로 에너지 절약 유인이 높아지지만, 별도 고지로 인한 행정 비용이 추가된다는 단점이 있습니다. 반면 도시가스 요금을 관리비에 포함하여 청구할 경우 행정 비용 절감과 운영자금 확보의 장점이 있지만, 에너지 절약 유인이 낮고 사용량이 적은 세대의 불이익이 발생할 수 있습니다. 경제학적으로 별도 징수가 효율적이지만 포괄 징수도 거래비용 절감 측면에서 유리할 수 있어, 아파트 여건에 따라 적절한 방식이 달라질 수 있습니다.
대출
Q. 국내 건설시장에서 말하는 PF에 대해서
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.PF(Project Financing)란 건설 프로젝트에 특화된 비부채 금융기법을 말합니다. 개발사업 자체에서 발생하는 현금흐름을 담보로 자금을 조달하는 방식입니다.PF가 많이 활용되는 이유는 다음과 같습니다:1. 대규모 초기 투자비용이 필요한 프로젝트에 적합발전소, 도로, 항만 등 대형 인프라 건설에 주로 사용됩니다.2. 프로젝트 위험과 기업 위험을 분리프로젝트 실패 시 기업의 채무불이행 위험 부담이 줄어듭니다.3. 레버리지 효과 프로젝트 자금의 상당 부분을 차입하여 자기자본 대비 높은 수익을 기대할 수 있습니다.PF 비중이 높을수록 프로젝트 리스크 분산과 레버리지 효과는 높아지지만 금융비용 부담도 커집니다.국내에서 PF가 주로 활용되는 프로젝트는 다음과 같습니다:1) 발전소, 산업단지, 도로 등 대형 SOC 사업2) 복합휴양단지, 레저단지 등 대규모 레저/관광 프로젝트3) 재개발/재건축 등 대형 건축 프로젝트이런 프로젝트의 공통점은 초기에 거액의 자금이 필요하지만 향후 안정적인 현금수입이 예상되는 수익성 사업이라는 것입니다.
예금·적금
Q. 캐즘현상이란 정확하게 어떤현상을 말하는것인가요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.캐즘(Chasm)이란 '심연, 갈라진 틈'이라는 뜻의 영어 단어입니다. '캐즘 현상'은 신제품이나 신기술이 대중 시장에 확산되는 과정에서 발생하는 일시적인 매출 부진 또는 정체 현상을 의미합니다.이 현상은 일반적으로 다음과 같은 과정을 거칩니다:1) 초기에는 혁신적 제품에 대한 선구매자들의 수요가 있어 매출이 증가합니다.2) 하지만 일정 시점 이후에는 초기 수용자층을 넘어 대다수의 대중 고객을 확보하지 못해 매출이 주춤하게 됩니다. 3) 이때 기업들은 '캐즘'이라는 갈라진 틈을 넘어야 대중 시장 진입이 가능해집니다.4) 기술 발전, 가격 하락, 마케팅 등으로 대중 고객의 니즈를 충족시키면 다시 매출이 증가하며 대중화에 성공합니다.이런 캐즘 현상은 혁신 제품이 조기 수용자에서 본격적인 대중 시장으로 이전하는 과정에서 필연적으로 발생하게 됩니다. 기업들은 이 시기를 잘 극복해야 제품의 대중화와 본격적인 성장을 이룰 수 있습니다.
경제동향
Q. 중동 사태 확산 가능성에 따른 원·달러 환율영향은 어떻게 되나요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.중동 지역의 지정학적 리스크가 높아지면 원/달러 환율은 상승(원화 가치 하락)할 가능성이 높습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.1. 안전자산 선호도 증가중동 사태 악화 시 글로벌 경제 불확실성이 커지면서 상대적으로 안전자산인 달러화에 대한 수요가 늘어납니다. 이에 따라 달러 가치는 오르고 원화는 절하 압력을 받게 됩니다.2. 국제 원자재 가격 상승중동은 세계 원유와 가스 등 에너지 자원의 주요 공급지입니다. 지정학적 위험으로 원자재 가격이 오르면 에너지 수입국인 한국의 무역수지에 부담이 되어 원화 가치가 하락할 수 있습니다. 3.외국인 투자자금 이탈중동 리스크 확대 시 한국 등 신흥국 증시에서 외국인 투자자금이 이탈하면서 외화수요가 커져 원화는 약세를 나타내게 됩니다.4. 수출 둔화 우려중동발 지정학적 리스크가 글로벌 경기 둔화로 이어질 경우 한국의 주요 수출대상국들의 소비심리가 위축되어 수출이 부진해질 수 있습니다. 이 경우 달러 수입이 줄어들면서 원화는 약세를 띄게 됩니다.다만 수출업체들의 달러 매도에 따른 수급 영향 등으로 환율 변동성이 일시적으로 커질 수는 있겠지만, 중동 리스크 지속 시에는 원/달러 환율 상승 압력이 높아질 것으로 예상됩니다.
주식·가상화폐
Q. 달러가 약해질때 금가격이 오르는 이유는 무엇일까요?
안녕하세요. 김병섭 경제·금융전문가입니다.달러화 약세가 발생할 때 금 가격이 오르는 주된 이유는 다음과 같습니다.1. 인플레이션 헤지 수단달러화 가치 하락은 인플레이션 압력을 높입니다. 이때 실질 구매력을 보전하기 위해 투자자들이 금과 같은 안전자산을 선호하게 됩니다. 금은 화폐 가치 저하 위험이 없기 때문입니다.2. 달러 약세에 따른 금 매력도 상승금은 달러화로 국제 가격이 결정됩니다. 달러화 가치가 하락하면 동일한 금 양을 사는데 상대적으로 더 적은 비용이 들기 때문에 금에 대한 수요가 증가합니다.3. 지정학적 리스크 헤지 달러 약세는 통상 정치·경제 불확실성 증가에 따른 안전자산 수요 증가 때문입니다. 이럴 때 금과 같은 안전자산 선호도가 높아집니다.4. 기회비용 감소저금리 환경에서 현금 보유 기회비용이 낮아지기 때문에 금과 같이 수익이 없어도 가치 보전이 되는 자산 선호도가 높아집니다.5. 외국 수요 증가달러 약세 시 다른 통화로 환산 시 금값이 저렴해지기 때문에 외국인 투자자의 금 수요가 늘어납니다.요컨대 인플레이션 헤지 수단, 외화 표시 금값 하락, 리스크 헤지 등의 수요 증가 때문에 달러화 약세가 금 가격 상승 요인으로 작용하게 됩니다.