지주사 할인이라는 게 생기는 이유는 무엇인가요?

Question

우리나라의 지주사는 보유 자산의 가치에서 주가가 50프로가 할인되어서 평가된다고 하는데요. 지주사 할인을 하는 이유는 무엇인지 궁금해요.

이동하 경제전문가 · Accepted Answer

안녕하세요. 이동하 경제전문가입니다.우리나라에서 지주사 할인이 심한데 그 이유는 다음과 같습니다.먼저, 지주사의 경우에는 주요 자산이 자회사들의 지분이기 때문에 지주사가 따로 영업을 하지 않는 이상, 지주사에게 들어오는 현금은 극히 제한적입니다.뿐만 아니라, 지주사의 경우에는 대주주가 자회사들을 효율적으로 지배하기 위해 설립한 회사이기에 대주주가 아닌 소액주주들은 자회사의 지배권을 행사하기는 어렵다는 점에서 지주사 할인이 발생하는 것입니다.

하성헌 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 하성헌 경제전문가입니다.일단 지주사 할인을 하는 이유는 결국 모기업과 자기업으로 구분할때 액면분할과 같이 특정파트를 때서 상장을 할 수 있기 때문에, 보통 50%를 할인한 금액으로 고려한다라고 보시면 될것 같습니다.

박형진 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 박형진 경제전문가입니다.지주사는 보유 자산의 가치에서 주가가 약 50% 할인되어 평가되는 경우가 많습니다.지주사와 자회사의 주식이 동시에 상장되어 있을경우 지주사가 보유한 자회사의 지분 가치가 시장에서 중복 계산되는 문제인 더블 카운팅으로 지주사의 실제 가치보다 주가가 낮게 형성될 수 있습니다.이런 이유로 지주사 할인이 발생할 수 있습니다.참고 부탁드려요~

허찬 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 허찬 경제전문가입니다.지주사 할인은 지주회사의 주가가 보유 자산 가치에 비해 할인된 가격으로 거래되는 현상을 의미합니다. 시장에서 지주사의 자산 가치를 제대로 반영하지 못하고 제한된 지주사의 배당 수익으로 인해서 지주사의 가격을 할인해서 판매합니다.

정현재 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 정현재 경제전문가입니다.지주사 할인이 생기는 이유는 지주회사를 투자하는 것이 원치않는 업종에 투자하는 상황이 될 수 있고, 배당 관련된 세금의 이슈도 크고 지주회사와 자회사가 동시에 상장된 경우, 주주들끼리 이해 상충 문제가 발생할 가능성이 있고, 주가가 올라가면 상속세만 올라가게 되고 별다른 이득이 없다고 판단할 수 있기 때문입니다.

권혁철 경제전문가 · Answer

안녕하세요. 권혁철 경제전문가입니다.지주사 할인이 발생하는 이유는 지주회사의 구조적 특성과 시장의 평가 방식 때문입니다. 지주회사는 자회사의 지분을 보유하며 경영권을 유지하는 역할을 하지만, 이러한 특성 때문에 보유 자산 가치 대비 주가가 낮게 평가되는 경향이 있습니다.첫째, 이중 과세 구조와 지배구조의 비효율성이 주요 원인입니다. 자회사가 이익을 배당하면 자회사 차원에서 법인세를 낸 후 지주회사에서도 다시 과세가 이루어지므로 실질적인 수익이 감소하게 됩니다. 이러한 구조적 문제는 지주회사의 수익성을 낮게 평가하게 만듭니다. 또한, 지주회사는 복잡한 지배구조를 가지고 있는 경우가 많아 시장에서는 이를 리스크로 간주하고, 평가 절하의 요인으로 작용합니다.둘째, 지주회사는 사업적 실체가 부족한 경우가 많습니다. 자산 관리와 경영권 유지가 주요 역할이기 때문에 자회사처럼 적극적으로 영업활동을 통해 수익을 창출하지 않습니다. 이는 시장에서 성장 가능성이 제한적이라는 평가를 받으며 주가 할인으로 이어집니다.셋째, 유동성 문제도 지주사 할인의 요인입니다. 자회사가 창출하는 현금 흐름은 지주회사의 보유 지분 비율에 따라 제한적으로 반영되며, 지주회사는 자산 매각이나 배당을 제외하면 자체적으로 현금을 창출하기 어려운 구조입니다. 이는 투자자들이 지주회사의 가치를 낮게 평가하는 또 다른 이유입니다.마지막으로, 투자 심리와 기대감도 중요합니다. 투자자들은 지주회사가 자회사의 가치를 온전히 시장에 반영하지 못한다고 느끼며, 경영 효율성에 대한 신뢰 부족이 주가 할인으로 이어질 수 있습니다.결론적으로, 지주사 할인은 구조적 비효율성과 시장의 심리가 결합된 결과입니다. 이를 해소하려면 지주회사가 자회사와의 시너지를 강화하거나 배당 정책을 개선하며, 투자자 신뢰를 높이는 노력이 필요합니다.도움되시길 바랍니다. 감사합니다.

이철민 경제전문가 · Answer

우리나라의 경우에 심한 현상인데 우리나라는 지주사가 상장되어있는경우에,그아래 자회사들도 상장되어있는 경우가 많습니다. 그래서 더블 카운팅 되기때문에 할인하는 것입니다 .

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