안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.
주식시장의 큰 축을 보게되면 이익과 멀티플이라는 밸류에이션의 함수입니다. 우선 이익은 1년뒤의 미래이익 추정치이며 이 이익추정치가 증가하면 주가는 상승하고 이를 실적 장세라고 합니다. 그리고 주식시장은 유동성장세가 존재하며 이 유동성장세때 실적장세보다 더 크게 폭발하며 상승랠리를 펼칩니다.
즉 이 유동성이 멀티플 밸류에이션을 높이는 요소로 작동하며 시중에서 자금이 풍부하고 풍부한 자금으로 자본의 이자비용인 금리가 낮아지게 되면 기업의 자본 증자시 매우 낮은 비용으로 증자가 가능해지며 풍부한 자금이 매수주체로 활용되므로 유동성장세라는 상승장이 펼치게 됩니다. 그리고 단편적으로 이 유동성에 영향을 미치는게 시장금리이며 금리 인하기조가 추세적으로 이어지게 되고 유동성이 증가하게되면 시장이 상승하는 원리입니다.
다만 금리인하를 주식시장에서 부정적으로 볼수도 있는데 이는 현재 실물경기가 하락사이클로 접어들고 이런 하강 사이클로 신호로 해석해서 금리인하가 발생하는것으로 초기에 받아들이면 주식시장에는 악재로 발생할 수 있습니다.