한국의 반도체 수출이 호황을 누리고 인공지능 산업으로 주목받고 있음에도 환율이 지속적으로 상승하는 현상은 언뜻 모순적으로 보이지만 몇 가지 명확한 경제적 원인이 배경에 작용하고 있습니다. 가장 직접적인 원인은 아이러니하게도 그동안 국내 반도체 주가가 너무 가파르게 오른 탓에 외국인 투자자들이 대규모 차익 실현에 나섰기 때문입니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주를 중심으로 코스피가 급등하자 글로벌 자산운용사들은 국가별, 업종별 투자 비중을 조절하는 리밸런싱 과정에서 한국 주식을 대거 매도했습니다. 외국인이 국내 주식을 팔아 확보한 원화 대금을 본국으로 회수하기 위해 외환시장에서 달러를 집중적으로 사들이면서 원화 가치가 떨어지고 환율 상승 압력이 극대화되었습니다.
반도체사 잘 돼도 환율이 오르는 이유는 외국인 투자자들이 주식을 살 때 환해지를 동시에 걸기 때문입니다. 달러를 원화로 바꾸지 않고 선물환 매도로 환율 리스크를 제거하면서 투자해 웒하 강세 효과가 상쇄됩니다. 여기에 미국 국채금리 급등과 달러 강세 기조가 겹치면서 원화 약세 압력이 더 강하게 작용하고 있습니다. 반도채 수출 호조와 환율 상승이 동시에 나타나는 역설적 현상입니다.