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메타의 이번 실적은 매출이 나빴다기보다 비용 증가로 수익성이 크게 악화된 것이 문제입니다.
매출은 608억 달러로 전년보다 28% 증가했고 광고 노출과 광고 단가도 모두 상승했습니다. 핵심 광고사업은 여전히 견조했습니다. 그러나 비용이 55% 급증하면서 영업이익은 8%, 순이익은 14% 감소했습니다. 영업이익률도 43%에서 31%로 크게 낮아졌습니다.
비용 증가에는 소송 관련 비용 24억 달러와 구조조정 비용 11억8천만 달러가 포함됐습니다. 여기에 인공지능 인력과 데이터센터 투자 확대로 연구개발비가 크게 늘었습니다. 일회성 비용을 제외하더라도 AI 투자 부담이 빠르게 커지고 있다는 의미입니다.
현금흐름도 좋지 않았습니다. 분기 설비투자가 310억8천만 달러에 달하면서 잉여현금흐름은 7억8천400만 달러로 전년보다 91% 감소했습니다. 회사는 올해 설비투자 전망도 1천300억에서 1천450억 달러로 제시했습니다. 시장은 막대한 AI 투자가 언제 충분한 수익으로 연결될지 우려한 것입니다.
반면 마이크로소프트는 Azure 매출이 43% 증가해 시장 예상치를 웃돌았고, 향후 클라우드 성장 전망도 양호했습니다. AI 투자비가 실제 클라우드 매출과 이익으로 연결되고 있다는 점을 보여주면서 주가가 상승했습니다.
결론적으로 메타의 본업이 무너진 것은 아닙니다. 광고 매출은 강하지만 소송비용, 구조조정비용, AI 설비투자가 동시에 증가하면서 이익과 현금흐름이 악화된 것이 주가 하락의 핵심 원인입니다.
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