경제
한결같은코뿔소
S&P500 커버드콜 상품은 원금 갉아먹는 상품인가요?
제가 S&P500 커버드콜 상품을 가지고 있는데, 배당을 매달 줍니다.
그런데 이 상품은 계속 보유하면 결국 원금이 다 깎여서 배당 받으나 마나 하다는데 그게 맞나요?
4개의 답변이 있어요!
안녕하세요. 김명주 경제전문가입니다.
반드시 원금이 계속해서 깎이는 것은 아니지만, 상승장에서 주가 상승분을 포기하면서 분배금에 원금환급이 포함될 수 있어 장기적으로는 정체되거나 하락할 가능성이 있습니다.
안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.
정확히는 원금을 갉아먹는 상품은 아니며 현물인 기초자산과 그 현물을 기초자산으로 하는 콜옵션을 매도하는 상품입니다. 즉 콜옵션을 매도하게 되면 현금흐름이 발생하고 여기에서 발생된 현금흐름을 분배금이라는 형태로 배당을 해주는것입니다.
그렇다면 콜옵션을 매도할경우 손실이 발생했을때 원금에서 사실상 손해가 나는구조인데 이는 기초자산이 상승할경우 손해가 나는것입니다. 즉 현물인 기초자산은 해당 자산의 가치가 상승하게되면 그만큼 이득이나 콜옵션을 매도했기 때문에 가치가 올라갈수록 손실이 누적되는게 문제입니다
즉 해당 현물의 자산이 기본적으로 장기적으로 우상향하는 구조라고 하면 장기적으로 미래에서 얻을 상승가치분을 현재 콜옵션을 매도함으로써 그 이론적가치만큼 권리를 매도해서 분배금으로 받는구조인것입니다. 즉 그렇기 때문에 미래의 상승분을 현재의 배당으로 미리 받는 구조이며 상승하는 가치에 대해서는 사실상 커버드콜에서는 얻을수 없다는게 구조상 문제인것입니다.
즉 이를 취사선택하여 투자자가 선택하는 구조인것이며 다만 장기적으로 우상향하는 상품이고 장기로 투자하는경우에는 그냥 해당 현물을 100%로 사는게 더 낫습니다. 오히려 콜옵션의 상품을 지속적으로 매도하게 되면 할인가치나 변동가치분도 다 적용되어 미래의 상승분을 온전하게 반영하지 못한 분배금으로 받을 가능성이 높기 떄문입니다.
안녕하세요. 김민준 경제전문가입니다.
커버드콜은 지수가 오르면 상승분을 포기해, 강세장에서는 지수보다 덜 오르거나 정체돼 원금 성장이 뒤처질 수 있습니다. 원금이 무조건 깎이는 것은 아니고, 지수가 횡보•상승하면 NAV도 유지될 수 있으며 하락장에서만 손실이 그대로 반영돼 분배금과 함께 원금이 줄어듭니다. 장세에 따라 결과가 달라지지, 항상 원금을 갉아먹는 상품은 아닙니다.
안녕하세요. 박호현 경제전문가입니다.
커버드콜이라고 해서 무조건 원금이 계속 깍여 결국 없어지는 상품은 아닙니다. S&P500을 보유하면서 콜옵션을 팔아 받은 프리미엄을 분배금 재원으로 활용하는 구조입니다. 다만 주가가 크게 오를 때 상승 수익 일부를 포기하는 대신 현금흐름을 얻는 방식입니다. 문제는 월분배금이 높다고 그만큼 모두 수익이라고 생각하면 안 된다는 점입니다. 분배금을 지급하면 ETF의 순자산가치(NAV)는 그만큼 낮아지고, 실제 벌어들인 배당·옵션수익보다 많이 지급하는 상품은 일부가 자본환급 성격이 될 수도 있습니다. 따라서 커버드콜은 월배당률보다 ‘주가 변동+받은 분배금’을 합친 총수익률을 보는 것이 중요합니다. 강한 상승장이 장기간 이어지면 일반 S&P500 ETF보다 수익률이 낮아질 가능성이 크고 반대로 횡보장이나 완만한 상승장에서는 옵션 프리미엄이 도움이 될 수 있습니다.