과도한 프리미엄 현상의 원인은 수요의 차이와 차익거래의 일시적인 차단 때문 이라고 생각 합니다.
원래 같은 주식이 두 시장에서 가격 차이가 나면, 기관투자자들이 한국에서 싸게 사서 미국에 비싸게 파는 차익거래를 통해 가격을 비슷하게 맞추는데 상장 초기에는 한국 본주를 미국 ADR로 전환해 매도하는 경로가 일시적으로 제한되거나 절차가 까다로워 가격 조절 기능이 작동하지 못했습니다.
대만의 TSMC도 글로벌 반도체 대장주의 경우 본주보다 ADR이 늘 10~30% 높은 프리미엄을 유지하는 경향이 있습니다.