증권사 애널리스트의 목표주가는 어떤 근거로 산정되나요?

Question

증권사에서 특정 종목의 목표주가를 제시하는데, 이 숫자가 어떤 분석 방법과 근거로 계산되는지, 실제로 얼마나 정확한지 궁금합니다.

Answer 1

안녕하세요. 김민준 경제전문가입니다.

증권사 애널리스트의 목표주가는 보통 기업의 예상 실적를 바탕으로 적정 기업가치를 계산한 뒤 주식수로 나눠 산정합니다. PER•PBR 같은 상대가치평가와 DCF 방식이 대표적이며, 업종 전망과 금리•환율도 반영됩니다. 같은 기업도 실적 추정치와 적용 배수가 달라 증권사별 목표주가가 크게 달라질 수 있습니다. 목표주가는 정답이라기보다 특정 가정을 전제로 한 추정치이므로, 실제 주가는 예상하지 못한 실적이나 시장환경 변화에 따라 상당한 차이가 날 수 있습니다.

Answer 2

안녕하세요. 인태성 경제전문가입니다.

증권사에서 발표하는 목표주가는

미래 예상 실적에 적정 배수를 곱하는 방식으로 산정되고

이런 것은 결국 증권사 마다 갖고 있는

미래에 대한 평가에 따라 다르게 됩니다.

Answer 3

안녕하세요.

증권사 목표주가는 앞으로 예상되는 기업 실적에 적정한 기업가치 배수를 적용해 계산하는 경우가 많습니다.

예를 들어 예상 주당순이익이 1만원이고 적정 PER을 15배로 본다면 목표주가는 15만원 정도로 계산할 수 있습니다.

업종에 따라 PBR, EV/EBITDA, DCF 같은 방법도 사용합니다. 은행은 PBR, 성장기업은 DCF나 EV/EBITDA를 많이 활용하는 식입니다.

다만 목표주가는 미래 실적과 적정 밸류에이션을 모두 추정해서 만든 숫자이기 때문에 정확한 예측값은 아닙니다. 경기나 금리, 업황이 바뀌면 목표주가도 자주 수정됩니다.

따라서 목표주가 숫자 자체보다 왜 목표주가가 올라갔거나 내려갔는지를 보는 것이 더 중요합니다. 실적 전망이 좋아진 것인지, 단순히 적용 PER을 높인 것인지 구분해서 봐야 합니다.

결국 목표주가는 정답이 아니라 현재 정보를 바탕으로 계산한 하나의 추정치라고 보는 것이 가장 정확합니다.

저의 답변이 도움이 되셨기를 희망합니다.

Answer 4

안녕하세요. 정현재 경제전문가입니다.

증권사 애널리스트의 목표주가는 기업의 미래 예상 주당순이익에 동종 업계나 과거 평균 주가수익비율 등 적정 멀티플을 곱하거나 현금흐름할인법 등 가치평가 모델을 활용해 산정됩니다. 그런데 애널리스트들이 영업 관계, 심리적 요인으로 긍정적인 전망을 내놓는 경향이 강해서 정확성은 낮은 편입니다.