거품 논란은 타당합니다. 스페이스X는 2025년 49억달러 순손실을 기록한 적자 기업인데 시총이 2조달러를 넘었습니다. 모닝스타는 적정 가치를 7800억 달러로 제하 현재 주가 대비 절반 수준입니다. 다만 스타링크 성장성과 구글과의 AI 데이터 센터 계약 같은 실체 있는 모멘텀이 있어 완전한 거품으로 보기도 어렵습니다. 2027년 흑자 전환 전망이 실현되면 밸류에이션 정당화가 가능합니다. 단기 조정 가능성은 있으나 장기 우상향 근거도 존재하는 상황입니다.