채권의 기대수익률이 균형수익률보다 낮으면?
채권 관련해서 문제풀다가 보기 중에 이해안되는게있어서요
“채권의 기대수익률이 균형수익률보다 낮으면 앞으로 기대수익률이 상승, 즉 채권가격의 하락이 예상된다”
라는 보기에서 기대수익률이 균형수익률보다 낮다는 말은 앞으로도 기대되는 수익률이 낮다고 받아들였는데 …
앞으로 기대수익률이 상승이 예상되는 이유가 뭔가요?
안녕하세요. 정의준 경제·금융전문가입니다.
질문에서 기대수익률이란 채권을 현재 보유하고 있을 때 얻을 수 있는 수익률을 말합니다. 반면, 평형수익률은 시장이 공정하게 가격 형성될 때 채권의 수익률입니다.
만약 기대수익률이 평형수익률보다 낮다면, 현재 채권의 수익률이 시장에서의 수익률보다 낮기 때문에 채권의 가격은 하락합니다. 그러나 시장은 항상 변화하므로, 앞으로 채권의 시장 수익률은 기대수익률보다 높아질 가능성이 있습니다. 이 경우에는 현재 채권의 가격이 떨어져 있기 때문에, 앞으로 채권의 가격은 상승할 것으로 예상됩니다.
따라서, 이 문장은 현재 채권의 가격과 기대수익률이 평형수익률보다 낮다면, 앞으로 채권의 가격은 오르게 될 것이라는 것을 의미합니다.
안녕하세요. 경제·금융 전문가입니다.
채권의 가격은 기대수익률과 반비례합니다. 따라서 채권의 기대수익률이 균형수익률보다 낮으면 채권 가격은 상승하게 됩니다. 그러나 이 문장에서 말하는 바는, 기대수익률이 현재 균형수익률보다 낮은 상황에서, 시장 참여자들이 이를 인식하고 채권의 가격이 하락하여 기대수익률이 상승할 것으로 예상되기 때문에 채권 가격의 하락이 예상된다는 것입니다. 이는 시장 참여자들이 경제적 환경이나 정책 변화 등을 고려하여 미래의 이익을 고려하며 채권 가격에 대한 기대 수준을 조정하는 결과입니다.
안녕하세요. 정진우 경제·금융전문가입니다.
채권의 기대수익률이 균형수익률보다 낮다는 것은 현재 채권 시장에서 채권을 보유하는 투자자들이 앞으로 받아들일 수 있는 수익률이 현재보다 낮다는 것입니다. 이는 대개 경기 침체나 인플레이션 등의 경제적 위험이 낮아진 결과로 발생할 수 있습니다.
따라서, "채권의 기대수익률이 균형수익률보다 낮으면 앞으로 기대수익률이 상승, 즉 채권가격의 하락이 예상된다"는 말은 다음과 같은 의미입니다.
채권 시장에서 기대되는 수익률이 현재보다 낮으면, 투자자들은 더 높은 수익을 얻을 수 있는 다른 투자수단으로 자금을 이동시키려고 할 것입니다. 이렇게 자금 유출이 발생하면, 채권 시장의 공급이 증가하고 수요가 감소하게 되어 채권가격이 하락할 가능성이 높아집니다. 따라서, 채권 시장에서 앞으로 기대되는 수익률이 상승할 것으로 예상되는 것입니다.
안녕하세요. 류경태 경제·금융전문가입니다.
채권은 액면가로 만기도래시에는 명목금리에 따른 이자를 지급하도록 되어 있는 차용증서입니다. 채권은 발행시에 수취인이 특정되지 않기에 시장에서 언제든 거래가 가능한데, 이로 인해서 채권은 발행되어진 가격 이외에도 '시장 거래 가격'과 이로 인한 수익률인 '실질금리'라는 것이 존재하게 됩니다. 일반적으로는 채권이 발행된 후에 금리가 상승하게 되면 채권의 거래가격은 하락하게 되고, 반대로 채권이 발행된 후에 금리가 하락하게 되면 채권의 거래가격은 상승하게 됩니다.
질문자님이 말씀하신 것 중 채권의 기대수익률이라는 것은 채권의 거래가격에 따른 '실질금리'를 이야기하는 것이며, 균형수익률이라는 것은 시장에서 거래되는 기준금리 혹은 신규발행채권 금리를 이야기하는 것입니다. 질문에 대한 이해를 돕기 위해서 예시를 들어서 설명 드리도록 할게요.
2021년 1월에 100만원짜리 2년 만기 2.5%짜리 채권이 발행 [기준금리는 0.5%]
2022년도에 기준금리가 상승하여 신규 채권 4%로 발행
앞으로 금리가 더 오를 것으로 예측하여 손해를 보더라도 기존에 발행된 채권은 파는게 좋다고 판단
금리가 낮은 기발행 채권 100만원짜리 채권을 98만원의 거래가격으로 2%로 할인해서 판매
위와 같이 채권을 구입한 사람 입장에서는 98만원(채권의 거래가격)에 채권을 구입하지만 실제로 이 채권의 만기시 지급금액은 100만원으로서 채권 만기 도래시에는 [100만원 + (100만원x2.5%)]의 원금과 이자를 지급하게 받게 됩니다. 그럼 채권을 중도에 구입한 사람은 채권 매입가격은 98만이지만 만기시에 (100만원-98만원)의 차익금 2만원과 이자 2.5만원을 받기 때문에 실제 수익률은 4.59%의 수익률을 거두게 됩니다. 예시에서 보게 되면 '시장의 균형금리 하락 -> 채권의 거래가격 하락 -> 실질금리는 상승'이라는 패턴을 찾아볼 수 있게 됩니다.
답변이 도움이 되었다면 좋겠습니다. 좋은 하루 되세요!