옵션의 Pay off와 profit의 차이가 뭘까요?
옵션을 사고 팔면 profit과 pay off가 생긴다고 하는데요. 둘이 비슷한 말인 것 같아서 헷갈리는데 무엇이 다른지 궁금합니다.
안녕하세요. 김강일 경제전문가입니다.
옵션 거래에서 pay-off와 profit은 결과를 측정하는 개념이지만, 두 용어가 의미하는 번위와 관점이 다릅니다.
payoff는 옵션 만기 시점에서, 옵션 자체가 내재적으로 발생시키는 결과 금액을 의미합니다.
특징으로 payoff는 옵션의 내재가치만 고려하며, 옵션을 보유했을 때 만기 시점에 옵션권리 행사 여부에 따라 받거나 내게 되는 순수한 금액입니다.
예를 들어, 콜 옵션의 경우 만기 시점 기초자산 가격이 행사가격을 초과한다면 그 차이가 옵션의 payoff가 됩니다.
프리미엄이나 거래 비용은 고려하지 않습니다.
오직 옵션 행사로 인해 실현되는 지불금과 수취금을 의미합니다.
profit은 옵션 거래 전 과정을 모두 고려한 실제 이익 또는 손실입니다.
profit의 특징은 옵션 매수자인 경우, 만기 후 옵션을 행사하거나 팔아 얻은 금액에서 옵션 구입 당시 지불한 프리미엄과 수수료를 뺀 금액이 실제 profit입니다.
옵션 매도자의 경우, 초기 수취한 프리미엄에서 만기 시점에 발생하는 payoff 및 거래 비용을 제외한 값이 최종 profit입니다.
정리하자면, payoff는 만기 시 옵션 자체의 행사 결과만 반영한 이론적 손익 구조이고, profit은 실제 거래 과정에서 발생한 비용을 모두 반영한 실제 이익/손실을 의미합니다.
감사합니다.
안녕하세요. 정현재 경제전문가입니다.
페이오프는 옵션프리미엄(초기비용)을 고려하지 않은 개념으로, 옵션프리미엄은 t=0시점에서 발생한 매몰비용이고 t=T시점에서 옵션의 행사여부에 영향을 주지 않습니다.
반면 이익(Profit)은 페이오프(Payoff) – 옵션프리미엄(Premium)입니다.