선도가격이 현물가격보다 낮으면 어떤일이 발생하나요?
보통 기초자산 가격보다 선도가격이 높은 것이 일반적인데요. 선도가격이 현물의 가격보다 낮은 상태에서 수익을 추구할 수 있나요?
안녕하세요. 권혁철 경제전문가입니다.
이런 상황은 실제로 많은 분들이 헷갈려하는 부분인데요, 선도 가격이 현물 가격보다 낮은 경우를 백워데이션(Backwardation)이라고 부릅니다. 일반적으로는 선도 가격이 현물 가격보다 높은 콘탱고(Contango) 상태가 많지만, 백워데이션 상황에서는 몇 가지 흥미로운 일들이 발생할 수 있습니다.
백워데이션은 주로 시장에서 기초 자산의 단기 수요가 강해 현물 가격이 더 높게 형성되었을 때 나타납니다. 이런 경우, 선물 계약을 매수하는 것보다 현물을 직접 보유하는 것이 더 비싸기 때문에, 미래의 선도 가격이 현물 가격보다 낮게 설정되는 겁니다.
이 상태에서는 아비트라지 기회가 생길 수 있습니다. 즉, 투자자들은 현물을 팔고 선물을 사는 방식으로 무위험 수익을 추구할 수 있는 전략을 구사할 수 있어요. 구체적으로 말하면, 현물 가격이 더 높을 때 현물을 매도하고 저렴한 선물을 매수한 후, 만기가 도래할 때 현물로 전환해 수익을 내는 방식입니다. 이는 선도 가격이 만기 시점에 현물 가격과 수렴하는 특성을 이용한 것입니다.
백워데이션 상태에서는 이러한 아비트라지로 인해 시장이 스스로 균형을 찾아가게 되며, 이러한 움직임은 가격을 평준화하는 역할을 하게 됩니다. 즉, 투자자들이 이 수익 기회를 이용하면서 선도 가격과 현물 가격의 격차가 점차 줄어들게 되죠.
따라서 백워데이션 상황에서도 수익을 추구할 수 있는 방법이 존재합니다. 다만, 이러한 전략은 위험 요소가 있으며 수수료나 유동성 문제 등을 고려해야 하므로 전문적인 지식과 경험이 필요합니다.