금리인상 다음은 경제가 어떻게 되나요?

안녕하세요. 이예슬 경제·금융전문가입니다.

금리(金利, interest rate)는 빌려준 돈이나 예금 따위에 붙는 이자 또는 그 비율을 말합니다.

한국은행에서 안내하고 있는 기준금리 변경(통화정책 효과의 파급)에 관한 내용을 안내드립니다.

한국은행의 기준금리 변경은 다양한 경로를 통하여 경제 전반에 영향을 미친다. 이러한 파급경로는 길고 복잡하며 경제상황에 따라 변할 수도 있기 때문에 기준금리 변경이 물가에 미치는 영향의 크기나 그 파급시차를 정확하게 측정할 수는 없지만 일반적으로 다음과 같은 경로를 통하여 통화정책의 효과가 파급된다고 할 수 있다.

금리경로

기준금리 변경은 단기시장금리, 장기시장금리, 은행 예금 및 대출 금리 등 금융시장의 금리 전반에 영향을 미친다. 예를 들어 한국은행이 기준금리를 인상할 경우 콜금리 등 단기시장금리는 즉시 상승하고 은행 예금 및 대출 금리도 대체로 상승하며 장기시장금리도 상승압력을 받는다. 이와 같은 각종 금리의 움직임은 소비, 투자 등 총수요에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승은 차입을 억제하고 저축을 늘리는 한편 예금이자 수입 증가와 대출이자 지급 증가를 통해 가계의 소비를 감소시킨다. 기업의 경우에도 다른 조건이 동일할 경우 금리 상승은 금융비용 상승으로 이어져 투자를 축소시킨다.

자산가격경로

기준금리 변경은 주식, 채권, 부동산 등 자산가격에도 영향을 미친다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 주식, 채권, 부동산 등 자산을 통해 얻을 수 있는 미래 수익의 현재가치가 낮아지게 되어 자산가격이 하락하게 된다. 이는 가계의 자산, 즉 부(wealth)의 감소로 이어져 가계소비의 감소 요인이 된다.

신용경로

기준금리 변경은 은행의 대출태도에 영향을 미치기도 한다. 예를 들어 금리가 상승할 경우 은행은 차주의 상환능력에 대한 우려 등으로 이전보다 대출에 더 신중해질 수 있다. 이는 은행대출을 통해 자금을 조달하는 기업의 투자는 물론 대출자금을 활용한 가계의 소비도 위축시킨다.

환율경로

기준금리 변경은 환율에도 영향을 미치게 된다. 예를 들어 여타국의 금리가 변하지 않은 상태에서 우리나라의 금리가 상승할 경우 국내 원화표시 자산의 수익률이 상대적으로 높아져 해외자본이 유입될 것이다. 이는 원화를 사려고 하는 사람들이 많아진다는 의미이므로 원화 가치의 상승으로 이어진다. 원화 가치 상승은 원화표시 수입품 가격을 하락시켜 수입품에 대한 수요를 증가시키고 외화표시 수출품 가격을 상승시켜 우리나라 제품 및 서비스에 대한 해외수요를 감소시킨다.

⇒ 이러한 여러 경로를 통한 총수요, 즉 소비·투자·수출(해외수요)의 변동은 다시 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 금리 상승으로 인한 소비, 투자, 수출 등 총수요의 감소는 물가 하락압력으로 작용한다. 특히 환율경로에서는 원화 가치 상승으로 인한 원화표시 수입물가의 하락이 국내 물가를 직접적으로 하락시키는 요인으로 작용한다.

기대경로

기준금리 변경은 일반의 기대인플레이션 변화를 통해서도 물가에 영향을 미친다. 예를 들어 기준금리 인상은 한국은행이 물가상승률을 낮추기 위한 조치를 취한다는 의미로 해석되어 기대인플레이션을 하락시킨다. 기대인플레이션은 기업의 제품가격 및 임금근로자의 임금 결정에 영향을 미치기 때문에 결국 실제 물가상승률을 하락시키게 된다.

안녕하세요. 전중진 경제·금융전문가입니다.

인플레이션이 극심하다면 금리인상을 통하여

물가를 잡으려고 하고 과거 데이터 등을 살펴보면

물가를 잡기 위하여 더 큰폭의 금리인상 등을 통하여

물가를 잡았습니다.

지나친 금리인상으로 인하여 경기가 침체되고 이로 인하여

스태그플레이션이 미국 내에서 발생하였으나 강도높은 금리인상을 통하여

인플레이션을 잡았습니다.

안녕하세요. 민창성 경제·금융전문가입니다.

금리를 근래 크고 빠르게 올린 미연준의 목표는 매우 명확합니다. 7~8%의 물가 상승률을 2%대로 낮아질 때까지 금리를 올릴 것임을 공언했습니다.

금리 인상은 수요과 공급에서 우선적으로 수요감소를 초래하며 재화와 가격을 떨어뜨려 인플레이션을 제어할 수 있고 줄어든 수요에 따라 공급도 감소하게 되고 높은 금리 수준으로 안전자산 선호 현상으로 주식 같은 위험 자산 수요가 줄어들게 됩니다.

그러나 금리 인상에도 물가 상승이 멈추지 않는 경우 본격적인 스테그플레이션을 걱정해야 할 때인데 스테그플레이션 징조가 뚜렷하면 금리 인상은 자칫 장기간 회복하기 힘든 내상을 경제에 입힐 수 있습니다.

금리 인상에도 물가 제어가 힘들 경우 정부의 공권력이 작동할 것으로 보입니다. 유럽과 미국 등에서 현재 검토 중인 에너지 기업의 이익 제한 조치가 대표적입니다. 주요 필수재의 가격 상한을 정하거나 저소득층에 보조금을 지급하는 경우 등도 있을 수 있습니다.

이상 참고하시기 바랍니다.

안녕하세요. 경제&금융 분야, 재무설계 분야, 인문&예술(한국사) 분야 전문가 테스티아입니다.

* 사실상 금리 인상으로 잡히지 않는다면 양적긴축 등을 직접 중앙은행의 주도로 해야하는데, 이 과정에서 상당한 부작용이 발생할 수 있으며 대부분의 상황에서는 사실상 특효약인 금리 인상으로 물가는 어느정도 안정되고 잡히게 된다 보시면 됩니다.