외국인이 국내 주식을 파는데도 환율이 떨어지는 현상은 과거의 공식이 깨졌음을 보여주는 대표적인 사례입니다. 예전에는 외국인이 주식을 팔고 그 대금을 달러로 바꿔서 한국을 떠나면 달러 수요가 늘어나 환율이 올랐습니다. 하지만 최근에는 주식시장 외에 훨씬 더 큰 돈의 흐름이 환율을 결정하고 있습니다. 가장 큰 이유는 미국 연방준비제도의 금리 인하 기대감으로 달러 자체의 힘이 약해졌기 때문입니다. 미국이 금리를 내리기 시작하면 전 세계에 퍼져 있던 달러들이 미국 밖으로 흘러나옵니다. 글로벌 시장에서 달러 가치 자체가 떨어지다 보니, 외국인이 한국 주식을 팔아도 원화 대비 달러 환율은 오히려 하락하게 됩니다.