선물과 옵션 만기일에는 만기를 앞둔 매매가 동시호가에 집중되면서 대규모 주문이 한꺼번에 체결되어 주가와 지수가 순간적으로 크게 변동성이 나타날 수 있습니다. 프로그램 매매는 만기일에 기존 차익거래 물량이 대량 청산되면서 특정 종목에 갑작스러운 압력이 발생할 수 있습니다.
선물,옵션 만기일 동시호가 때 변동성이 급증하는 원인은 주가지수 선물,옵션 개별주식 선물,옵션 등 4가지 파생상품의 만기가 겹치면서 그동안 현물 선물 간 가격 차이를 이용해 차익을 만들던 기관과 외국인의 대규모 프로그램 매매 물량이 장 마감 직전에 동시호가로 일제히 나오거나 청산되기 때문입니다. 이때 엄청나게 많은 바스켓 주문이 최종 결제가나 지수 추종을 위해 한꺼번에 집행되면서 일시적으로 수급이 쏠리고 주문에서 불균형이 발생해 주가의 변동성이 심해지는 것입니다.
쿼드러플 워칭데이는 주가지수 선물•옵션과 개별주식 선물•옵션 등 여러 파생상품의 만기가 겹치는 날을 의미합니다. 만기를 앞두고 기관과 외국인이 기존 포지션을 청산하거나 다음 만기로 옮기는 롤오버를 진행하면서 거래량이 크게 늘어날 수 있습니다. 특히 선물과 현물의 가격 차이를 이용한 차익거래 프로그램은 조건이 맞으면 대규모 매수•매도 주문을 자동으로 내기 때문에 장 막판 변동성이 커지기도 합니다. 방향성이 정해진 날이라기보다 일시적으로 수급 충격이 확대될 수 있는 날로 이해하는 것이 적절합니다.