경제

1경 7000조 굴리는 블랙록이 비트코인에 투자했다고? 그만 좀 속으세요

25.10.13

어웨어

비트코인, 이더리움 등 암호화폐 관련 뉴스를 보다보면 블랙록, J.P. Morgan 등 유수의 월가 자산운용사와 투자은행이 해당 암호화폐에 얼마를 투자했다는 내용을 흔히 접할 수 있다. 뉴스를 작성한 기자나 유튜브 코인 인플루언서들은 "보수적이기로 유명한 월가 기관투자자가 코인에 투자했다는것은 이제 암호화폐가 제도권에서도 인정받는 증거"라 주장한다.

물론 근본적으로 잘못된 주장이다.

블랙록은 미국시장에 투자하는 국내 개인투자자들에게도 iShares ETF 브랜드로 흔히 접할 수 있는 금융상품을 파는 자산운용사다. 일반인에게 "펀드 상품을 만드는 자산운용사"라 하면 흔히 모니터를 8대씩 책상에 올려두고 시장동향을 실시간으로 파악하여 최적의 기회를 발견해 트레이딩하는 액티브 펀드 매니저들을 떠올리지만, 오늘날의 초대형 자산운용사는 패시브 펀드 위주의 비즈니스 구조를 가지고 있다.

패시브 펀드는 단어 그대로 투자자들이 원하는 기업이나 지수에 근거하여 이를 추종하는 펀드를 의미한다. 블랙록이 고객돈을 받아서 대신 투자결정을 내리는게 아니라, 고객들이 직접 투자결정을 내리고 자기돈을 담아둘 '돈통' 역할을 하는것이다. 블랙록은 투자수익에 대한 성과보수를 받는것이 아니라, 돈통을 빌려주고 보관한 금액에 비례해 관리보수를 수취한다. 쉽게 비유하자면 가정에서 음식을 보관하기 위해 사용하는 락앤락 용기를 음식물 무게에 비례해서 렌탈비를 받는 구조다.

블랙록의 고객 및 상품별 운용액 비중

2025년 2분기 블랙록 10-Q | 자료: BlackRock IR

블랙록 분기보고서에 따르면 2025년 2분기말 기준으로 블랙록은 12.5조 달러를 운용하고 있었다. 여기에 달러/원 환율 1400원 정도를 곱하면 앞서 말한 1경 7000조원 굴리는 세계최대 자산운용사 타이틀이 탄생한다.

첨부한 표에서 리테일(개인)과 ETF 상품이 벌써 5.85조 달러를 차지하는걸 볼 수 있고, 기관고객의 경우에도 지수형 상품이 3.43조 달러를 차지한다. 현금관리 항목을 제외한 AUM인 11.5조 달러에서 완전 패시브 상품이 차지하는 비중은 71.6%에 달한다.

액티브 펀드의 규모가 2.2조 달러이니 그래도 고객들을 대신해서 상당한 규모의 투자결정을 대신하는게 아니냐는 질문을 던질 수 있는데, 대부분의 액티브로 분류된 펀드의 경우에도 대부분이 Fixed income (채권) 상품을 다루거나 투자자에게 사전에 설명한 로직대로 자산군별 리밸런싱을 진행하는, 즉 고객인 투자자들 요구를 그대로 구현해낸 구조화된 금융 상품에 가깝다.

블랙록의 IBIT 비트코인 신탁 ETF

현재 약 930억 달러(약 130조원)의 AUM(운용자산)을 보유한 블랙록의 iShares Bitcoin Trust ETF의 상세페이지에서 가장 먼저 내세우는 투자 포인트는 다음과 같다:

IBIT은 투자자분들께서 직접 비트코인을 보유할 때 발생할 수 있는 운용, 세금, 보관상의 복잡한 절차를 해소하면서, 거래소 상장 상품(ETF)을 통해 보다 편리하게 비트코인에 투자하실 수 있도록 설계된 상품입니다.

즉, 비트코인을 직접 관리하지 않더라도 비트코인 가격 변동에 연동된 수익에 손쉽게 접근하실 수 있는 수단을 제공합니다.

관리 수수료율은 연간 0.25%인걸 알 수 있는데, 130조원에 0.25%를 곱하면 연 관리보수 수익이 3250억이 나온다는 것을 알 수 있다. 블랙록이 비트코인(혹은 OO코인) 펀드를 만드는 이유는 매우 단순하다. 투자자들 수요가 충분히 입증되었기에 담아둘 돈통만 만들어주면 가만히 있어도 수천억원씩 매출이 나오기 때문이다.

그렇다면, 아래 기사는 어떻게 해석해야 될까? 판단은 독자에게 맡기겠다.