필립스 곡선이 완전히 수평이 되는 경우는 주로 두 가지 상황에서 발생합니다.
첫째, 통화정책의 비효율성입니다. 중앙은행이 물가 상승을 목표로 하더라도 소비자와 기업의 신뢰가 결여되어 물가가 상승하더라도 소비와 투자가 증가하지 않는 경우입니다. 이로 인해 실업률이 지속적으로 높은 상태를 유지하게 됩니다.
둘째, 경기 침체가 장기화될 때입니다. 구조적 실업이나 장기적인 경기 침체로 인해 고용 시장이 경직된 경우에도 물가가 상승할 수 있으며, 실업률은 변화가 없게 됩니다.
이러한 상황에서는 필립스 곡선이 수평으로 나타나, 실업률이 일정 수준에 고착되는 현상이 발생하게 됩니다.
즉, 물가 상승이 실업률 변화에 영향을 미치지 않는 상황을 의미합니다.