기업의 주가순자산비율 개선 정책과 자사주 매입

Question

기업의 주가순자산비율 개선 정책과 자사주 매입 및 소각이 실질적인 주주가치 제고로 이어지기 위해 필요한 자기자본이익률 개선 요건과,장기 투자자가 테마성 밸류업 발표 기업의 펀더멘털을 검증할 수 있는 정량 지표는 무엇인가요?

Answer 1

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.

한국은 주식시장의 역사가 짧고 그리고 갑작스럽게 발전된 경제구조이다보니 오너가 대주주인 경우가 매우 많습니다. 그러다보니 이사회는 대주주와 오너일가를 대변하는 형태로 경영제도가 굳혀졌으며 그러다보니 일반주주나 소액주주를 무시하는 행태를 많이 보였습니다.

바로 이러한 거버넌스 문제로 인하여 주가 순자산비율인 PBR이 낮게적용 받은것입니다. 그러다보니 대주주입장에선 이중과세논란과 이미 회사에서 상여나 급여등으로 많이 챙겨가기 때문에 세금을 왕창 과세가 될 배당을 많이 받을 유인이 없기 때문에 배당에도 매우 인색하고 회사는 내꺼다라는 인식이 워낙강해서 자사주 매입소각에 대해서 관심이 없고 주가에 대해서 관심이 없는게 대주주는 경영권프리미엄이라고 해서 현재 거래되는 시가보다 2배나 3배이상도 받을 수 있는 구조이기 때문입니다.
바로 이러한 요인때문에 글로벌 스탠다드에 맞지 않는다는 점이며 그렇기 때문에 이러한 부분에 대해서 모든걸 정량적으로 평가할 수 없기에 정량적으로 그나마 평가할 수 있는 배당성향 그리고 자사주소각과 배당을 더한 주주환원율을 근거로 검증할 수 있는 정량지표로 판단할 수 있으며 기업의 자본배치에 따른 효율성을 보기 위해서 향후 투자자본에 대한 ROIC가 얼마나 나오고 이를 위해서 유보로 책정하는 자산과 이에 대해서 CAPEX가 얼마나되는지 또한 하나의 정량지표로 해석할 수 있습니다

Answer 2

안녕하세요. 인태성 경제전문가입니다.

장기 투자자들이 테마성 벨류업 발표 기업의

펀더멘털을 검증할 수 있는 정량 지표에는 바로

가본 효율성을 검증할 수 있는 것에는 ROE, ROIC가 있고

주주환원의 지속 가능성을 보기에는 FCF지표가 있다고 합니다.

Answer 3

안녕하세요. 김민준 경제전문가입니다.

PBR 개선과 자사주 매입소각이 실제 주주가치 상승으로 이어지려면 결국 ROE, 즉 자기자본이익률의 지속적인 개선이 뒷받침돼야 합니다. 장기 투자자는 매출 성장보다 영업이익률, ROE, 잉여현금흐름이 꾸준히 좋아지는지, 투자자본수익률(ROIC)이 자본비용을 웃도는지를 함께 볼 필요가 있습니다. 여기에 부채비율과 현금흐름, 배당, 자사주 소각 등 주주환원 규모까지 확인하면 단순한 저PBR 기업과 실제 기업가치가 개선되는 기업을 구분하는데 도움이 됩니다.

Answer 4

안녕하세요. 정현재 경제전문가입니다.

주가순자산비율 개선 정책과 자사주 매입,소각이 실질적인 주주가치 제고로 이어지기 위해선 기업의 자기자본이익률이 자기자본비용을 지속적으로 상회하는 구조적 수익성 개편이 필수적이고 본업의 영업이익률 향상과 효율적인 자본 배분이 필요합니다.

그리고 장기 투자자가 테마성 밸류업 발표 기업의 펀더멘털을 검증할 수 있는 정량 지표는 투자자본이익률, 잉여현금흐름 창출력, 3개년 평균 ROE의 추이, 자사주 소각 이행률, 총주주수익률입니다.