펀딩비는 무기한 선물 가격이 현물가격에서 지나치게 벗어나지 않도록 롱숏 투자자 사이에서 주기적으로 주고받는 비용입니다. 펀딩비가 높으면 이를 받기 위해 반대 포지션을 잡거나 현물과 선물을 조합한 차익거래가 늘어날 수 있습니다. 특정 방향의 포지션이 과도하게 쌓인 상태에서는 작은 가격 변화에도 청산이 연쇄적으로 발생해 급등락이 커집니다. 이는 누군가 의도적으로 폭락을 만드는 것이라기보다 높은 레버리지와 한쪽으로 치우친 포지션이 시장 움직임을 증폭시키는 구조로 보는 것이 적절합니다.
펀딩비가 극단적으로 높아졌다는 것은 대부분의 투자자가 같은 방향, 보통 롱 포지션에 몰려 있다는 뜻입니다. 이때는 이미 살 사람은 대부분 산 상태라 추가 매수세가 약해지고, 반대로 작은 악재나 매도 물량에도 가격이 크게 흔들릴 수 있습니다. 따라서 펀딩비 피크 자체가 폭락을 만드는 것이 아니라, 과도한 레버리지와 한쪽으로 쏠린 포지션이 시장을 취약하게 만드는 것입니다. 많은 투자자들이 반대 포지션 세력이 일부러 가격을 내린다고 생각하지만, 실제로는 수급 구조의 영향이 더 큽니다. 가격이 조금만 하락해도 고배율 롱 포지션이 연쇄 청산되고, 그 청산 물량이 다시 매도로 이어지면서 하락이 확대됩니다.