안녕하세요. 김원준 경제전문가입니다.
경제동향
Q. 한국에 진출했거나 예정인 중국 이커머스는?
쉬인이라고 하는 회사가 최근에 이슈가 되고 있습니다. 쉬인은 중국의 온라인 패션 쇼핑몰인데, 웹사이트를 접속해 보시면 굉장히 합리적인 가격에 다양한 상품을 판매하고 있습니다. 여성의류, 속옷, 잠옷, 남성의류, 주얼리, 액세서리, 신발, 뷰티 제품, 유아용품, 펫 용품 등 다양한 카테고리의 상품을 판매하고 있고 가격도 저렴하기 때문에 배송을 통해서 구매하는 소비자가 많습니다. 국내 진출은 본격화하지 않았다고 하지만 국내 소비자들도 다수가 쉬인에 대해서 인지하고 있고, 국내로 배송 또한 가능한 상황입니다. 그런데 최근 기사, 언론에 따르면 쉬인에서 파는 어린이용 가방 등 가죽제품 8개의 안정성을 검사한 결과 7개 제품에서 유해물질이 나왔다고 합니다. 해당 검사는 서울시에서 진행하였으며, 특히 어린이 가죽제품에서 기준치의 최대 428배에 달하는 유해물질이 검출되기도 하여 향후 큰 문제가 될 듯 합니다. 유해성이 확인된 경우 해당 온라인 플랫폼사에 판매 중지를 요청할 수도 있고, 이러한 플랫폼에서 소비자들은 안전한 제품을 구매할 수 있다는 생각을 하지 않게 될 수 있으므로 가격이 저렴한만큼 안정성도 확보되어야 향후 국내 진출 유지 등이 가능하지 않을까 생각합니다. 저렴한 가격, 제품의 안정성, 품질을 모두 달성하는 것은 어려운 일이고 이 부분은 제조업체든 커머스 플랫폼 업체든 계속 성장하고 다양한 국가에 진출하기 위해 해결해야 하는 과제라고 생각합니다.
경제용어
Q. 경제용어 중에 전환사채의 의미가 궁금합니다.
전환사채는 보통주로 전환할 수 있는 권리가 부여된 사채입니다. 투자자 입장에서는 발행사에서 일정 기간 동안 정기적으로 이자를 지급받을 수 있으며, 만기가 정해져 있기 때문에 보통주로 전환하지 않더라도 원금을 상환받을 수 있습니다. 동시에 투자자는 기업의 실적이 우수하고 계속 성장하게 된다면 원금과 이자만을 받는 것보다는 주식을 보유함으로써 기업가치 상승분을 수익으로 가져가길 원할 것입니다. 따라서 이런 경우에는 전환권을 행사할 수 있고 전환 시 기존 계약에서 정한 내용에 따라 보통주식을 받게 됩니다. 즉, 투자자 입장에서 전환사채는 안정성과 성장성(수익성)을 동시에 추구할 수 있는 투자 방식이 될 수 있습니다. 한편 기업 입장에서는 전환사채 발행 시 사채는 보통 부채로 분류되기 때문에 부채비율이 높아질 수 있고, 전환사채는 잠재적인 희석 가능 주식으로 볼 수 있기 때문에 최대주주등, 기존 투자자의 지분이 희석될 가능성에 직면하게 됩니다. 따라서 회사가 잘 성장하고 있다면 전환사채도 보통주로 전환될 지분으로 계산하는 경우가 많습니다.
주식·가상화폐
Q. 그리드위즈 코스닥 공모 예정 주식 특별 배정 신청 문자가 왔는데 해봐도 될까요?
말씀주신 내용은 최근에 자주 발생하고 있는 사기입니다. 공모주 청약은 Dart에 공시되어 있는 증권신고서 및 투자설명서에 기재되어 있는 내용과 방식대로만 가능하며, 이는 증권사 청약 기간에 증권사 시스템을 통해서 청약하는 방식만 가능합니다. 또한 확정된 가격으로만 청약이 가능하므로 청약 할인과 같은 개념은 없기 때문에 이 점 유의하시기 바랍니다.
주식·가상화폐
Q. 상징되는 종목 중 스팩주는 어떤건지요
스팩은 Special Purpose Acquisition Company의 약자로 기업인수목적회사입니다. 비상장기업 인수합병을 위해서 설립되는 회사이며, 스팩은 상장 후 3년 안에 합병하지 못하면 청산됩니다. IPO의 경우 기관투자자 및 일반투자자에게 공모하여 자금을 유치하고 상장하는 경우도 있지만, 스팩 합병과 같이 기존에 상장되어 있는 회사와 합병하여 상장되는 경우도 있습니다. SPAC은 발기주주 및 공모주주 등으로부터 모집한 현금을 보유한 기업으로서 주식시장에 상장되어 있는 것이기 때문에 비상장기업과 합병을 하는 경우 해당 현금은 상장하는 비상장기업으로 유입되게 됩니다. 즉, 일반 직상장하는 업체는 공모를 통해 자금을 모집하고 스팩 합병 상장은 합병을 통해서 현금을 모집한다는 점에서 차이가 존재합니다. 최근에는 많은 증권사들에서 스팩을 많이 상장시키고 있고, 공모가는 대부분 2천원이지만 이 부분은 정해져있는 사항은 아니고 스팩 상장 시에 큰 규모로 공모를 하여 현금을 많이 보유한 스팩으로 상장시켜두려고 하는 경우 일반적인 2천원 보다 높은 공모가로 만들 수도 있습니다.
주식·가상화폐
Q. 액면분할의 단점은 어떤 것이 있나요?
주당단가가 높음에도 불구하고 액면분할을 하지 않는 종목의 경우, 일반투자자가 봤을 때 기업의 펀더멘탈과 무관하게 심리적으로 가격이 비싸다는 인식을 줄 수 있어서 투자 접근성 제고에 이슈가 있을 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 이런 심리 때문에 좋은 기업임에도 불구하고 거래량이 적고, 주가가 오르지 않는 경우는 드물 것 같고, 또한 액면분할을 이미 100원까지 실시한 기업은 더 이상 액면분할을 할 수 없다는 점도 참고하시면 좋을 듯 합니다. 이 경우 주식발행초과금 등을 활용한 무상증자도 고려할 수 있겠습니다.
경제용어
Q. 영업이익과 매출은 개념이 다른가요?
매출은 기업이 제품이나 서비스를 판매하여 얻은 총 수익을 의미하고, 영업이익은 매출에서 영업비용, 즉 운영비용 등을 차감하여 계산된 금액입니다. 구체적으로, 영업이익은 매출에서 매출원가, 판관비(판매관리비), 감가상각비 등을 차감하여 구할 수 있습니다. 따라서, 매출이 크게 발생하더라도 매출원가가 너무 크거나 판관비, 예를 들어 직원 급여 등이 너무 큰 경우 영업적자가 발생할 수 있습니다. 따라서 기업의 수익성을 볼 때에는 매출 대비 영업이익의 수준 등 지표도 중요하다고 할 수 있습니다.
경제정책
Q. IPO를 하기 전에 기업가치평가는 어떤식으로 진행할까요??
상장 시가총액과 주당단가, 신주모집금액, 구주매출금액 등은 Dart에 공시되는 증권신고서에 기재되는데 해당 공시서류를 보시면 기업가치평가에 대한 논리가 작성되어 있습니다. 통상 현재 이익을 실현하고 있지 못한 기업은 향후에 발생할 추정 실적을 기반으로 기업가치평가를 진행하고 있으며 해당 추정실적에 대한 논리나 증빙을 증권신고서 상에 구체적으로 기재하고 기관투자자 및 일반투자자에게 이 내용을 인정받아야 합니다. 또한 현재 이익을 실현하고 있는 기업은 최근 사업연도 혹은 최근 12개월 실적을 기반으로 기업가치평가를 하고 있습니다. 물론 최근 실적에 유사회사의 PER, EV/EBITDA 등 배수를 적용하여 밸류에이션을 하기 때문에 이러한 배수에 향후 성장성이 반영된다는 점에서 현재 이익을 실현하고 있지 못한 기업이 추정 실적을 기반으로 기업가치평가를 한다는 것과 큰 그림에서는 차이가 없겠다고도 할 수 있습니다만, 추정 실적을 주된 근거로 하여 기업가치평가하는 기업보다는 주관적 요소가 덜 개입될 수 있습니다. 특히 전통적인 산업에 속하는 사업을 영위하는 기업이라면 유사회사가 시장에 명확히 알려져 있으므로 IPO 밸류에이션은 일정 범위 내에서 산정될 수밖에 없습니다(예를 들어 제조업 회사이며, 이 회사의 유사회사가 정해져있고 이 유사회사의 이익 대비 시가총액 등의 배수가 일정 범위 내에 있다면 상장하는 회사도 인정받을 수 있는 기업가치 수준이 비교적 명확함). 이러한 기업가치평가는 이외에도 기존 기관투자자 및 개인투자자 등의 과거 펀딩 밸류에이션을 일부 고려하여 산정되기도 합니다. 기존 비상장 시장에서 평가받은 기업가치도 IPO 밸류에이션 산정 시 고려된다는 의미입니다.
주식·가상화폐
Q. 기업이 주식을 액면 분할을 하는 이유는 무엇인가요?
기업이 주식을 액면분할하는 이유는 발행 및 유통주식수를 늘리기 위해서입니다. 같은 기업가치의 기업이더라도 발행된 주식수가 적다면 주당단가가 높을 것이고 이 경우 투자자, 특히 일반투자자는 심리적으로 주가가 비싸다고 느낄 수 있습니다. 그래서 액면분할을 통해 주식수를 늘리고 기업은 투자 접근성을 높일 수 있습니다. 기업은 상장을 준비하는 과정에서도 액면분할과 무상증자를 통해 사전에 주식수를 늘려두고는 합니다.
경제용어
Q. 스태그플레이션에 대해 알려주세요.
스태그플레이션은 스태그네이션과 인플레이션의 합성어로, 경기침체와 물가 상승이 동시에 이루어지는 상황을 의미합니다. 스태그플레이션은 특별한 상황이라고 할 수 있습니다.통상 경제 성장이 천천히 이루어지도록 하는 정책은 인플레이션을 발생시키지 않고 경제를 회복시키고 성장시키기 위해 사용하는 정책은 인플레이션을 유발하게 됩니다. 예를 들어, 경제를 회복시키는 정책으로는 통화량을 늘리거나 금리를 인하시키는 정책이 있겠습니다.경기 침체 속에서 인플레이션이 일어나게 되면 개인은 소득 수준이 높지 않고 경기가 좋지 않다고 느끼는데 물가가 지속 상승하여 생활하기 힘들어지고, 국가는 물가 안정화를 위해 (경기가 침체된 상황에서도) 실업률 등을 높일 수 있는 정책을 펼쳐야하므로 딜레마에 직면하고 경기 침체가 해소되기 어려워질 수 있습니다.
경제동향
Q. 미국의 기준금리 변동이 국내 금리에 어떤 영향을 미치는 건가요?
미국 기준금리의 변동(인상 혹은 인하)에 국내 금리도 영향을 받게 되고 보통 같은 방향(인상 혹은 인하)을 따라가게 됩니다. 미국 금리가 크게 인상되었는데 국내 금리는 유지되는 경우 자본이 국내에서 유출되고 미국으로 유입될 것이기 때문입니다. 또한 국내에 투자했던 외국 자본도 빠른 회수가 이루어질 것입니다. 따라서 국내 금리는 미국 금리를 따라가는 경향이 있으며, 지속적인 금리 인상은 경제 측면에서는 특히 기업 운영 및 기업 자금 조달 등에 영향을 미치게 됩니다. 금리 인상이 이루어지면, 투자자 입장에서는 주식 보다는 예금 등에 투자하려고 하는 수요가 많아질 것이고 결국 자본은 주식시장에서 은행 등으로 흘러가게 됩니다. 이 경우 수급 측면에서 기업의 주가가 상승할 수 있는 여력이 줄어들 것이고, 자금을 대출 및 차입하여 사용하는 기업은 이자비용 부담도 높아질 것입니다. 개인 입장에서도 가계 대출 관련 이자 부담이 커질 것입니다.