오늘도 코스피를 보니까 순환매가 도는거 같습니다.

Question

연기금의 리밸런싱 이야기가 나오면서 사람들이 삼성전자와 하이닉스를 매도하고 그 돈으로 다른 저평가 종목을 매수하여 순환매가 돌고 있는거 같은데 이게 제 생각일까요? 아니면 진짜 순환매가 돌고 있을까요?

Answer 1

안녕하세요. 박호현 경제전문가입니다.

최근 시장은 삼성전자와 sk하이닉스 중심으로 많이 올랐기 때문에 일정 구간에서 차익실현과 비중 조절이 나올 수 있습니다.

특히 연기금 리밸런싱 이야기가 나오는 상황에서는 대형 반도체주에 부담이 생길 수 있습니다. 국민연금 같은 큰 자금은 특정 종목이 많이 오르면 포트폴리오 비중이 커지기 때문에 일부를 줄이는 움직임이 나올 수 있습니다.

다만 연기금이 반도체를 팔고 그 돈으로 바로 저평가 종목을 산다고 단정하기는 어렵습니다. 리밸런싱은 기본적으로 자산 비중을 맞추는 작업입니다. 그래서 국내 주식 전체를 줄이거나 특정 대형주의 비중을 조절하는 성격이 더 강합니다.

그럼에도 시장에서는 실제로 순환매가 돌고 있을 가능성이 있습니다. 반도체 대형주가 쉬는 동안 금융주와 자동차와 조선과 방산과 지주사 같은 상대적으로 덜 오른 업종으로 자금이 이동할 수 있습니다. 이런 흐름은 강세장 중간에 자주 나타납니다.

중요한 것은 이것이 건강한 순환매인지 단순한 단기 피난인지 구분하는 것입니다. 저평가 종목이 오르더라도 실적과 배당과 수주 같은 근거가 함께 있어야 상승이 오래갑니다. 단순히 반도체가 빠진 돈이 옮겨간 것이라면 다시 수급이 바뀔 때 흔들릴 수 있습니다. 저의 생각에도 지금 시장에 순환매 흐름이 시작된 것으로 보입니다. 이럴때는 실적이 좋지만 그간 소외되었던 종목을 노려본다면 좋은 기회가 될 수도 있을 것 같습니다. 참고하시기 바랍니다.

Answer 2

안녕하세요. 김창현 경제전문가입니다.

실제로 오늘부터 국민연금의 국내 주식 리밸런싱 유예 조치가 만료되면서 연기금의 기게적 비중 축소 매물이 시장에 출회되고 있습니다. 올해 상반기 코스피지수가 역사적인 고점을 기록하는 과정에서 국민연금 포트폴리오 내 국내 주식 비중이 허용 상단을 넘어서자, 자산 배분 규칙에 따라 비중을 낮추기 위한 매도가 필연적으로 시작된 것입니다. 이 과정에서 연기금은 전체 포트폴리오의 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 최근까지 주가가 많이 올랐던 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 집중적인 매도를 집행하고 있습니다. 반면 시장의 자금이 증시에서 완전히 이탈하는 것이 아니라, 반도체 대형주를 매도한 자금이 상대적으로 덜 올랐거나 실적 모멘텀이 유효한 조선, 방산, 전력주 등 다른 저평가 섹터로 이동하는 전형적인 순환매 장세가 뚜렷하게 관찰됩니다.

Answer 3

안녕하세요. 배현홍 경제전문가입니다.

어느정도 말씀하신게 타당합니다. 거기다가 2000조원이상의 정부와 삼성전자와 하이닉스의 용인과 호남지방을 중심으로 반도체 클러스터 투자를 10년동안 진행한다는 계획이 본격적으로 나오면서 관련된 반도체 소부장을 중심으로 테마가 형성되었다는 점과 7월 이후 정부의 코스닥 부양책이 가시화가 될것이라는 기대감이 동시에 작용하면서 주요 반도체나 전력인프라등으로 수급기조가 몰리고 있는것으로 보입니다.

거기다가 미국도 마이크론의 주가가 오히려 횡보를 하고 반도체 장비업체들이 신고가를 보이고 있어서 기관과 외국인의 자금도 주요 반도체 장비나 소재업체쪽으로 수급이 몰리면서 어느정도 순황매형태의 흐름이 이어지고 있는것으로 보입니다.

Answer 4

안녕하세요. 인태성 경제전문가입니다.

예, 사실 오늘뿐 아니라 어제도 코스피 시장에서 순환매가 보여지는 것으로 알고 있습ㄴ다.

아마도 연기금의 리밸런싱으로 인해 매도가 7월 1일부터 시작된다고 하는데

그것으로 인해서 그런 순환매가 형성되는 것으로 보여집니다.

Answer 5

안녕하세요. 정현재 경제전문가입니다.

코스피는 국민연금 등 연기금의 자산 배분으로 반도체 대형주(삼성전자, SK하이닉스)에서 대규모 매도세가 이어지고 있는데요. 기관투자자들이 반도체 주식을 팔아 저평가된 소비재, 금융, 자동차 등으로 자금을 옮기며 업종별 순환매가 진행되죠. 그렇기때문에 코스피 지수는 보합세지만, 내부에선 반도체에서 빠져나온 돈이 다른 업종을 올리는 순환매 장세가 나타나는 것입니다.